三巨头|三七vs完美vs世纪华通：1200亿三巨头大洗牌，谁掉队了？

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图片来源@视觉中国
文 | DataEye
2021年财报季即将来袭！游戏股表现怎么样？
世纪华通、三七互娱、完美世界，A股市场综合实力最强的三家游戏公司，2021年业绩表现如何？
A股游戏三巨头PK ，谁更胜一筹？
01 格局生变：行业洗牌，A股游戏第一股或易主
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数据来源：wind；DataEye研究院制图
从营业收入来看，三七互娱表现最好，世纪华通次之，完美世界垫底。
2020年，世纪华通营收和净利润均位列A股游戏行业第一，三七互娱紧随其后。
2021年，游戏行业座次将重新排位，三七互娱很有可能问鼎A股游戏股营收冠军的宝座！

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数据来源：wind；DataEye研究院制图注：三七、完美Q4净利润根据业绩预告推算得出，世纪华通还没有发布业绩预告
从归母净利润来看，三七互娱呈现稳步增长态势，但第一季度净利润创五年新低，世纪华通净利润起伏较大，第二季度净利润异军突起，完美世界盈亏反复，第二、四季度亏损，第一、三季度盈利。
具体来看，三七互娱第一季度归母净利润只有1亿多元，为近五年来最低水平。利润大幅下滑主要由于2021Q1新游密集上线，销售费用大幅增加，2021Q1销售费用率达到73.35%，同比增加8.91个百分点。第二、三季度，三七互娱投放量减少，同时新游收入大幅上升，利润也回归正常水平。
世纪华通第二季度净利润异军突起，在营收环比下降的情况下，归母净利润不降反增，主要源于处置长期股权获得近23亿元的投资收益。若扣除非经常性损益，2021年Q2、Q3世纪华通净利润只有2.4亿元和2.35亿元。
完美世界第一、三季度净利润为正，第二、四季度净利润为负。完美世界亏损主要源于业务调整。2021 年第二季度，完美世界调整海外游戏布局，关停了部分表现不达预期的海外游戏项目，由此产生一次性亏损约 2.7亿元。此外，完美世界旗下影视业务预计亏损 1.7 -1.9 亿元。
2021年前三季度，三七互娱累计归母净利润约17亿元，世纪华通约27亿元，继续保持领先优势；若比较扣非归母净利润，三七互娱全年超25亿元，世纪华通前三季度不过10亿元，三七互娱大幅领先于世纪华通。
一句话小结：从财务表现来看，2021年三七互娱表现最佳，世纪华通止步不前，完美世界暂时掉队，三七互娱有望超越世纪华通，成为A股收入最高的游戏公司。
02 产品研发：新游频出爆款难寻，老游撑起海外收入半边天

21年新上线产品盘点

作为游戏公司，游戏产品直接影响营收和利润。如果进一步拆解，游戏收入主要分为老游戏收入和新游戏收入。除去老游戏贡献的流水，新游的表现对年度业绩具有重大影响。三巨头在2021年主要发行了哪些新产品呢？

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数据来源：公司财报；DataEye研究院制图
即便遭遇"版号寒冬”，2021年三巨头依然发行了大量新游。从年度上线数量看，世纪华通上线游戏数量最多，三七互娱次之，完美世界最少。
从市场分布来看，三七互娱和完美世界21年新游主推国内市场，世纪华通国内外市场发展较为均衡，海外市场发行产品数量最多。据不完全统计，21年世纪华通共发行6款海外游戏。
三巨头虽上线了一系列新游，但出圈的游戏寥寥无几。
21年出圈作品包括三七互娱旗下《斗罗大陆：魂师对决》，月流水超7亿，预计总流水超20亿元；完美世界旗下《梦幻新诛仙》2021年累计流水近16亿，全年贡献利润约5亿元-6亿元，另外一款重磅产品《幻塔》于2021年末上线，首月流水近5亿元。