杨昆|对话投资人，医疗赛道的下一个10年机会在哪里？( 二 ) iphone|id|摄像头|apple|leaks|无刘海

曾经市场上项目大多一度是“跟随式”创新，做“me too”产品，比如创新药主要集中于热门靶点，同质化严重，有些“创新”并不创造真正的临床价值。而在“《指导原则》后时代”，我们生物医药团队很明显的发现很少见到“me too”/”me better”的BP了，而最多出现的项目关键字是 “同类第一（first in class）”和“同类最优(Best-in-Class) ”。但是我们也要发挥专业特长，谨慎评估，主要是看一个药物或器械产品能不能解决未满足的临床需求而实现临床价值。严格意义上说，“first in class” 是一个产品成功上市后被追认的，而“best in class” 是黑天鹅事件。
另一个投资风向是鼓励企业“出海”，从对外授权许可（license out）做起，最终产品获FDA批准上市，虽然在国际化进程上还有不少困难需要克服。
中科创星创始合伙人米磊表示，医疗行业和中国过去很多行业的发展模式都是一样的，先从渠道、模式创新起步，然后逐步往技术含量越来越高的方向发展，逐渐用创新技术去解决问题。最近几年，整个行业对创新药和高端医疗器械的关注度越来越高。
从投资领域来看，从投传统的小分子、大分子药物转向投新兴生物技术（基因治疗、基因编辑、核酸药物、细胞治疗）及新modality（多抗、多肽/抗体/小分子偶联药物，protac），与国外认知差在不断缩小。从投资环节来看，随着新兴技术从高校转化的频率加快，投资阶段不断前移，行业在学习美国风投孵化模式，从投顶级工业研发人才转向投顶级科学家。
高榕资本合伙人杨昆：首先，中国医疗健康投资越来越回到科学的基本面；其次，医疗投资回到行业本身，即需要从科学推进到临床，再推出真正的商业化产品，贯穿临床和产业。最后，医疗一直是细分市场，未来一定是在细分领域充分地挖掘能够占据龙头地位的企业。
资本“围剿”高壁垒、强创新项目钛媒体App：医疗健康行业之中，您更看好哪些细分赛道？理由是什么？北极光创投合伙人宋高广：我们在生物医药领域是全赛道布局，选择有产业化前景和商业逻辑成立的先进技术。比如，我们几年前投的基因治疗治疗领域，今年已经看到有产品获批上市，近两年布局较多的基因治疗、新型疫苗、RNAi这些都是具备较好成长性和产业化前景的领域。
尽管医疗健康行业投资火热，北极光仍然坚持早期科技的投资策略。在我负责的生物医药领域同样是“投早、投高、投差异”。具体而言，首先是前瞻性地预判技术，在大浪到来之前看准赛道；其次，在高门槛的生物医药赛道之上，寻找技术壁垒高、产业化前景好的项目；再者，布局创新、差异化竞争力强，而非“me too”型企业。
经纬创投：经纬一直重视大医疗领域的投入和布局，最近几年更是加速重仓医疗。在大逻辑上，投资的重心是关注技术平台的突破在各个疾病领域的应用，抓住全球各个技术平台针对不同疾病在探索期（颠覆性技术的出现）、萌芽期（概念初步验证）和突破期（初步有同类产品上市）的早期机会。
基于对新型生物技术的理解，经纬在产业链的中间创新药领域，扎下合成生物学、细胞和基因治疗、偶联和降解药物、下一代靶点（小分子和生物大分子）、新冠疫苗等几个据点，然后围绕据点横向扩大，覆盖更多技术流派，从而形成一个网状生态。
盈科资本合伙人、生物医药事业部总裁施正政：从医药创新数量及对全球的贡献来看，中国医药行业的整体水平已经从第三梯队进入到第二梯队。但是跑步的速度是参差不齐的，我们更看好那些能尽快进入“并跑”甚至“领跑”位置的细分赛道。