面粉|新能源“面粉”危险了

面粉|新能源“面粉”危险了
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作者|Eastland
头图|视觉中国

由于“H股拖累A股”的现象普遍存在,A股公司通常不会到香港二次上市。赣锋锂业港股价格就比A股低30%。
【 面粉|新能源“面粉”危险了】
天齐锂业早已顾不了那么多。

2022年1月17日天锂锂业(002466.SZ)发布的《业绩预告》显示,2021年净利润为18亿~24亿(2020年亏损18.3亿)。

1月28日,天齐锂业向香港联交所递交了上市申请。摩根士丹利、中金公司、招银国际为其联席保荐人,募集金额10亿美元~20亿美元。

2月中旬,国内电池级碳酸锂报价突破40万元/吨。

2月17日,天齐锂业放量涨停,全天成交105.3亿,换手率7.65%,收盘价对应市值1416亿。

第二次“二次上市”

2014年天齐锂业定增募集31.3亿;2017年、2019年通过配股合共募集45.7亿。

2018年3月,面临收购SQM的资金压力,天齐锂业把目光转向了香港。因发行价太低,“对A股投资者不公平”而终止。”发行价低”是没有从资本市场获得理想估值的委婉说法。

2021年1月,天齐锂业拟通过定增募集159亿(主要用于偿还债务),唯一的发行对象是实控人天齐实业,发行价35.94元。

吊诡的是,15日(星期五)董事会通过《发行议案》,16日公布议案,17日召开的董事会通过《终止议案》,18日公布《终止发行公告》。不合常理的操作,令人猜想“自行终止”是个台阶。

根据2021年1月6日(当日收盘价44.91元)发布的《减持计划告知函》,实控人天齐实业及一致行动人拟减持5908万股,占总股本的4%,减持期间为1月29日起的六个月。

天齐实业的如意算盘是以不到36元认购定增的4.43亿股,然后将股票质押。由于2021年碳酸锂价格暴涨400%,天齐锂业股价最高达143.17元,全年涨幅172.47%。如果质押股票回笼的资金超过159亿,天齐实业相当于“空手套”。

大股东一边低价参与定增,一边宣布减持,恐怕是定增搁浅的真正原因。

天齐锂业可以重新申请定增,但一直上涨的股价让大股东低价认购成为泡影(2021年8月20日均线超过110元,定增价不能低于99元),于是把目光再次转向香港。2021年9月13日,董事会全票通过《发行H股议案》,第二次启动了“二次上市”。

为锂走天涯

1990 年代丰田普锐斯使用的是镍氢电池,价格更高的锂电池被用于摄像机、笔记本电脑等便携设备。马斯克采取“拿来主义”,用8000节松下18650集成”动力电池包。锂电池能量密度高、品质好、供给充足,用作动力电池除了贵没别的毛病,而特斯拉早期的目标客户对价格不敏感。

特斯拉的成功典范在前,松下、LG、宁德推波助澜,大家都是赢家。“工业味精”成了“新能源车面粉”,锂资源供给日益趋紧。

锂资源的获取有两个路径:矿石提锂、卤水提锂。前者工艺成熟,但能耗和成本偏高,而且中国缺乏高品位锂辉石矿资源。后者技术难度高,但能耗和成本相对低。

全球最重要的锂矿企业有泰利森(Talison)、智利矿业化工(NYSE:SQM)、雅宝化学(NYSE:ALB)、富美实(NYSE:FMC)及Orocobre(ASX:ORE)、银河锂业(Galaxy Resources)等(注:Orocobre与银河于2021年4月合并)。

2020年,雅宝、泰利森、SQM全球锂产品的市场份额分别为22%、21%、19%。

1)控股泰利森、支持奎纳纳(Kwinana)

泰利森旗下西澳格林布什矿(Greenbushes)储量大、品质高,是全球首屈一指的锂辉石矿。