3D打印|快狗打车“流血上市”，58同城难圆“资本局”？( 二 ) 空中客车

比如，其毛利率已经从2018年的23%增至2021年9月的36% ，一般及行政费用从2018年的71.9%降至27.1% 。

但是深挖数据背后的本质来说，快狗打车的“开源”与“节流”或多或少有些“本末倒置” 。其毛利率从23%增至36% ，四年来的确增势喜人，但是毛利率的增长或许是以抽佣率的增长换来的。
从其平均抽佣率来看，中国内地2018年为5.8% ，但截止到2021年9月30日，已经达到了11.7% ，足足翻了一倍还多。其海外市场抽佣率由2018年的4.5%到2021年9月的9.2% ，亦是如此。

此番抽佣率的增长， “压榨”的或许是广大司机的利益。并且，对于快狗打车这类运力平台来说，同城货运司机的调度能力才是其核心竞争力，毕竟司机就是运力平台的根本，生存是平台司机能做下去的底线， “巧妇难为无米之炊”适合各行各业。
抽佣率或许可以提升毛利率与收入，但是随着赛道上入局者越来越多，也会导致客户与司机逃离、选择更适合自身的“最优解” ，而不是在一棵树上吊死。并且，自身“核心竞争力”一旦被削弱、伤及了根本，活跃用户数量、订单数量、市场份额下降自然会接踵而至。
其次，快狗打车作为一家线上运力平台、扎根于互联网的科技公司，对于市场新玩家与新技术层出不穷、瞬息万变的当下，其研发费用近年来却一直处于下降状态，从2018年的7633.7万元下降至2021年前三季度的2634.9万元，占总收入的比重从16.8%下降至5.6%；而营销费用在2020年度下降至占收入的36.7%后，又回弹至2021年前三季度的48.9% 。
研发费用与营销费用占比的巨大反差与走势，不禁让人疑问，作为一家有“科技”属性的公司，如何在当下线上运力平台频繁出事与监管政策愈发严格的当下，如何靠着营销去弥补自身平台产品的不足与迭代呢？
并且，如果只是因为简单的“止损” ，快狗打车如此“开源”与“节流” ，是否有些“本末倒置”了？

增长的赛道与高悬的风险

从弗若斯特沙利文的数据来看，中国内地同城物流市场规模估计2025年超过2万亿元，渗透率从2020年的2.9%增至2025年的18.8% ，仍是在高速增长与发展中的。

然而，国内市场除了赛道竞争格局加剧与新冠肺炎疫情影响之外，还有一个不能回避的因素，就是政策风险，这一点在快狗打车招股书的“风险因素”中也有所提及。
比如在数据安全审查方面， 2021年9月1日生效的《中华人民共和国数据安全法》与2021年11月1日生效的《个人信息保护法》所规定公司对于若干数据安全和隐私的义务。
以及2022年2月15号正式实施，网信办会同其他相关部门修订的《网络安全审查办法》，所规定的用户数据超过100完的互联网企业奔赴海外上市必须经过网信办相应部门审查才能放行，一般审查期限是45天，特别审查期限可以延长到90天。
这些已经实施与未实施的法律法规势必会对于快狗打车的上市之路增加不可预料的风险，比如一国两制的香港在资本市场中属于海外资本市场还是国内资本市场，网信办的细则仍未落实。
前方有着运力赛道上满邦集团与滴滴的前车之鉴，这都是通过聆讯与上市卡在正式实施《网络安全审查办法》的快狗打车所要承担的风险。
毕竟如果上市之路不顺的话，在如此烧钱的赛道上，连年亏损的快狗打车面对于越来越低的市场份额，能不能“活”下去，就成了冲刺第一股之后，需要面临的下一个问题。
其次，是第二增长曲线的探索，当下快狗打车在海外市场的布局，已经在新加坡、韩国、越南等开展业务。