低度酒：赛道虽优质，但经不起内卷( 三 ) 图片来源@视觉中国文|市值观察

相信在进一步的品类宣传中，跑出来的头部玩家将成为市场上的香饽饽。目前A股唯一一家以低度酒为主营业务的百润股份，市销率高达14倍，而普通啤酒公司的PS不到5倍。
那么，谁最有可能在这场激烈的争夺中赢取最后的胜利呢？
思考这一终极答案，要从低度酒的护城河说起，在我们看来“品牌、渠道与研发”共同铸造起低度酒公司的护城河。
目前，品牌方面，传统啤酒龙头，如百威、嘉士伯，华润、青岛在精酿啤酒领域优势明显。啤酒巨头精酿布局除了自己培育品牌外，还通过外部收购来扩充精酿阵容。
比如，百威此前收购了“鹅岛”和“拳击猫”等精酿啤酒品牌；嘉士伯则入股了精酿啤酒企业“京A”；华润啤酒则通过收购喜力中国业务拿到喜力旗下多个高端啤酒品牌；青岛啤酒推出了IPA等品类的高端产品。
在预调酒领域，锐澳的优势非常明显，其“RIO”品牌几乎锁定了“预调鸡尾酒”的消费心智，迫使其他竞争者只能从果酒、硬苏打、梅酒等差异化品类进行品牌区隔。
渠道方面，据统计低度酒的消费渠道主要集中在线下的餐饮与商超，这是传统酒企的优势所在，也是新品牌规模扩大的难题。
不过，像RIO这种品类开创性品牌，在传统线下渠道早早占据了一席之地。根据财报信息，截至2021年上半年，公司线下总共有1755家经销商，贡献了公司近71%的营收。
最后是研发。低度酒身处最有价值的两大人群中，尽管潜力巨大，但压力也不小。这是因为Z世代与女性这两部分人群的消费偏好相对挑剔与善变，加之低度酒成瘾性不及高度酒，所以公司推新品的能力至关重要。