mosfet|叶檀：绝地反击！冲破全球压制中国终于撕一道口子

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文/叶檀? 财经女侠 | 毒舌善心
一个重大议题是，进入2022年，还会缺芯吗？
缺芯，从2021年来，一直是热门话题。
汽车、家电、手机……缺芯让几个大行业叫苦不迭，环球同此凉热，没有一家企业逃得过。
德国大众、美国福特、日本丰田因为缺芯而不同程度减产，苹果手机因此断货，三星手机被迫涨价。
2022年，情况是否会缓解？纵览全球各大芯片企业的最新报表，我们认为缺芯的情况或将出现“分化”。
整体来看，数字芯片已经跨过周期顶峰，进入被动补库存阶段；而模拟芯片的库存还在低位，处于主动补库存的初期。
2022年，大概率缺的是模拟芯片。
这些年来，在我国芯片国产替代之路上，模拟芯片已逐渐诞生了一批有竞争力的企业。模拟芯片中的功率半导体细分，更是大放异彩，因为下游应用就是新能源、智能制造这些近两年大热的行业。
这一领域，很有可能是中国最有望站稳脚跟的半导体细分。
今天我们就从国产功率半导体的领军企业士兰微说起，来聊聊其中的故事。

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名声不大影响很大
士兰微的创始人陈向东，八十年代初从复旦大学物理电子半导体专业毕业后，一直在这个行业深耕。
到现在，整整四十年。四十年做一件事，这就让人比较有好感。
1997年陈向东创立士兰微，25年的历史，在我国的芯片企业中称得上是家老企业。
士兰微的故事很少，一方面可能是由于公司业务主要都是To B的原因，进入公众视野的机会并不多，另外一方面也不愿意讲故事。
我见过士兰微的人，他们的总基调是，这两年做得不错，没必要讲什么故事。
所以，这是公司基因的问题。
打开士兰微的报表，我们可以清楚地看到这样一种秉性。
士兰微的研发费用，基本是其销售费用的3-4倍，占到销售收入的10%，相当于毛利润的50%左右。
资本开支长年远高于经营性现金流净额。

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来源：wind
这么说吧，这个企业赚到钱，基本上都拿去做研发扩产了。
2003年，士兰微刚上市时，创始团队人均亿万富翁的新闻着实吸引了一波媒体的注意力。
当时陈向东说，自己家的生活方式并没有因此而改变，有钱了会把钱用在刀刃上，自己认准了半导体这个行业就会坚定不移的走下去，还要走好。
多年过去，士兰微的确始终如一坚持住了初心，仍然务实投入，向前发展。
我们回顾一下士兰微的发展历史，企业上市18年营收年年增长。

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来源：wind
在这过程中，有两个时间节点对其特别重要，一个是2010年，另外就是刚刚结束的2021年。
运气总是留给有准备的人。
2010年，士兰微赶上LED行业大放异彩，LED半导体业务让士兰微在这一年营收大增60%。
更值得注意的是，2010年是公司两块大业务器件（MOSFET、IGBT、二极管等）和集成电路（IPM、MEMS传感器、MCU、PMIC等）的毛利率分水岭。
在此之后，器件的毛利率一举站稳了20%-25%区间，集成电路则基本稳定在25%-30%之间。

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