来源：经济日报
_原题为：新规退市两个月后，投机炒作得到有效抑制，a股优劣势生态逐渐形成
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退市新规的出台是完善中国资本市场的重要举措 。新规实施以来，投机行为得到有效抑制，企业规范经营意识不断增强，资本市场资源配置效率有望持续提升 。资本市场改革不会取得全部成就，未来资本市场的健康发展仍有赖于法律配套设施的进一步完善 。
被称为a股“史上最严”的退市新规实施已有两个月 。截至3月1日，a股退市公司累计总数已达128家，另有7只股票几乎提前锁定为退市股 。a股退市逐渐常态化，“进与出”“优胜劣汰”的市场生态加快 。
近日，监管部门多次发声退市的重要性，部署退市任务 。《建设高标准市场体系行动方案》提出建立常态化退市机制 。中国证监会2021年系统工作会议也强调严格退市监管，拓展重组、重整、主动退市等多元退出渠道 。
多位行业专家在接受《经济日报》采访人员采访时表示，监管部门多次表态要严格退出市场，意味着常态化退市机制建设升级为顶层设计，强化退市监管的信号已经释放 。资本市场作为市场经济资源配置的前沿，不断完善退市制度，有利于进一步提高市场资源配置效率，提高上市公司质量 。
提高市场资源配置效率
退市制度的本质是优胜劣汰，提高资本市场资源配置效率，将资本配置给质量好、发展前景看好的市场主体 。退市新规的出台是注册制改革背景下的一项重要举措，有望从长远来看提高资本市场的资源配置效率 。
红塔证券首席经济学家李麒麟认为，退市新规有利于完善资本市场基础制度建设，将使更多资金流入业绩优异的好公司，提高资本市场上市公司整体质量，优化市场资源配置，进一步简化退市流程，有望改善a股市场退市难、退市慢的问题 。新的退市制度降低了壳资源的价值，有利于培养投资者的价值投资和理性投资理念 。投机将被抑制，更多的长期资金将被吸引进入市场 。
诺亚控股首席经济学家夏纯表示，退市新规优化退市标准，加快清理“僵尸企业”，有利于市场优胜劣汰 。退市新规完善了全部四项强制退市指标，有助于堵住规避退市的空间，发挥“用脚投票”的退市功能，实现资本市场优胜劣汰 。优势资源配置将集中在优质上市公司，优质上市公司流动性溢价更强，后续再融资也更容易 。所谓的垃圾股将进一步失去流动性，壳资源的价值将大大降低 。退市新规下，二级市场流动性明显不足的上市公司将被自动淘汰，市场将逐步形成进退有度、大浪淘沙的生态 。
退市新规缩短了财务指标的认定周期，对净利润指标有更严格的规定，显著增加了上市公司保壳的财务成本 。夏纯表示，面对退市风险，过去通过资产重组或出售不良资产来规避退市已不再可行，要承担更多的成本和风险
李奇霖认为，较之过去，新规有几方面变化 。一是新增规范类指标及信息披露缺陷退市指标，有利于促进投资者利益保护，可在一定程度上丰富交易所日常监管的“工具箱”，提升对违法违规上市公司的威慑性 。二是风险警示板的设立有利于引导理性投资，规避绩差或有劣迹的公司，能发挥退市过渡作用 。三是取消暂停上市和恢复上市的相关规定，有利于简化退市流程，提高退市效率 。四是退市新规在保留原有重大违法退市标准前提下，新增造假金额和造假比例等指标，使重大违法退市指标体系更完善，进一步提升重大违法认定标准的完整性 。
中原证券首席经济学家邓淑斌表示，退市新规对财务造假有量化标准，更容易界定，将对财务存在问题的公司加大打击力度，促使其退出市场 。对暂时亏损但业务前景广阔的公司更友好，让市场自行判断其价值；退市流程更简化，将大幅提升退市效率；引入“面值退市”等国际成熟经验，让投资者“用脚投票”，使“劣币”自行退出市场 。只要退市新规能严格落实，将对我国资本市场形成积极正面影响，引导资金流入具备发展前景的市场主体 。
夏春认为，市场化、常态化的退市机制将投资风险更充分暴露出来，机构投资者在股票配置方面会更青睐优质公司，有助于推进股票市场的机构化进程，增加风险警示板并提高对投资者适当性的要求，强化风险揭示和投资者保护力度，有利于充分发挥监管效能，引导投资者理性投资 。站在投资者角度看，退市新规有望阻止部分高风险股票的投机炒作，引导理性投资，投资者未来更需重视上市公司基本面 。
配套法律法规仍需跟进
目前，A股市场以上市公司被动退市为主，退市类型多是财务指标退市，A股的退市类型仍有待继续丰富 。
一位匿名的上市公司董秘认为，目前退市整理期的设置还可进一步完善，按照退市新规，交易类退市不设退市整理期，其余类型退市整理期首日不设涨跌幅限制 。从实际体验看，退市整理期对保护投资者的意义有限，建议可进一步缩短交易时间 。
李奇霖表示，未来需关注主动退市、并购重组、破产重整等上市公司多元化退出渠道的制度建设 。退市指标可进一步差异化、灵活化处理 。在设定企业退市标准时，可考虑与不同的企业发行条件进行匹配，使企业能得到差异化处理 。
针对未来完善退市制度的方向，中山证券首席经济学家李湛表示，要继续完善多层次资本市场结构，建立高效顺畅的转板机制，优化与推行投资者保护机制 。对投资者而言，强制退市、转板退市以及并购重组退市等都意味着利益损失，建议在完善退市制度的同时强化投资者保护机制 。
配套法律法规要跟进 。2020年以来，从新修订的证券法正式施行，到不久前公布的退市新规，再到刑法修正案（十一）获得审议通过，我国资本市场基础制度建设完成了“三连跳”，欺诈发行违法成本大幅提升 。
【科创板亏损几年退市 创业板亏损几年st】夏春认为，在注册制下，上市公司“宽进宽出”，重要的不是退市数量，而更应关注上市公司质量 。从法律制度来考虑，要将退市制度与新证券法、刑法修正案（十一）等相衔接，健全具有中国特色的证券集体诉讼制度，在欺诈发行、信息披露造假、提供虚假证明文件和操纵市场等4类证券期货犯罪方面提高刑事惩戒力度，强化对控股股东、实际控制人等“关键少数”的刑事责任追究，压实保荐人等中介机构的“看门人”职责，为退市制度平稳运行保驾护航 。