北斗卫星导航系统|掌握核心技术，盟升电子：弹载卫导助力腾飞，海空卫通拐点将至( 三 ) 毛利率

公司 2022 年发布公告，拟募集资金投入电子对抗装备科研及生产中心建设项目，该项目是承接与实现公司整体战略部署中的“积极开展电子对抗业务”的重要载体，能有效助力公司深耕优势领域，聚焦主业，推动公司高质量发展。
2. 北斗产品更新换代+军需高景气，卫导业务加速增长卫星产业链分四大环节，呈“金字塔”型的价值链，中下游市场规模占比超 90% ，中游地面设备制造环节竞争激烈。
卫星产业按照产业链划分可分为卫星制造、发射服务、地面设备制造和卫星运营服务等四大领域，地面设备制造属于卫星应用产业范畴。
卫星产业呈“金字塔”型的价值链。卫星制造及发射产业处于产业链的上游，具备技术密集、资本密集、高集成总装的特点，市场份额相对集中，自然垄断特征明显；地面设备及卫星运营服务业务处于产业链中下游环节，准入门槛相对较低，市场需求量较大，参与者较多，竞争激烈。
2021 年，美国卫星产业协会（SIA）发布的关于全球卫星产业规模数据显示，卫星产业链中卫星制造、发射服务、地面设备制造和卫星服务占总市场规模的比例，分别为 5%、2%、51%和 42% ，上游与中下游市场规模比接近 1：9 ，地面设备环节价值量最大。

卫星导航、卫星通信、卫星遥感为卫星三大技术服务领域。
卫星导航技术是指利用空间卫星，通过卫星播发的无线电导航信号，为用户在相应时空参考系中提供三维位置、速度和时间的技术，其本质是为用户提供时空数据的基础设施，可应用于航空、航海、通信、人员跟踪、消费娱乐、测绘、授时、车辆监控管理、汽车导航与信息服务等。
目前全球性卫星导航系统有 4 个：美国的全球定位系统 GPS）、俄罗斯的格洛纳斯卫星导航系统 GLONASS）、欧盟的伽利略卫星导航系统（Galileo）和中国的北斗系统。
2.1 北斗系统催生导航产业链千亿市场，终端设备有望充分受益
北斗三号导航系统组网成功，带动导航终端产品需求释放，预计 2022 年导航产业产值 5454 亿元，地面设备市场达 2782 亿元。
2020 年 6 月 23 日，北斗三代全球卫星导航系统完成组网，相比北斗二代，三代系统定位精度更高，覆盖面更广（全球覆盖），服务客户更多。
2021 年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达 4690 亿元，同比增长 16.3% ， 2011-2021 年，我国卫星导航与位置服务产业总产值 CAGR 达 23.5% 。
北斗三代组网完成后，对于北斗导航终端需求将具有更强的拉动作用，假设 2022 年卫星导航与位置服务产业总产值维持 2021 年增速为 16.3% ，根据前文 SIA 数据，假设地面设备市场规模为 51% ，则预计 2022 年产业总产值达 5454 亿元，地面设备市场达 2782 亿元。
图 12：2011-2022 年我国卫星导航与位置服务产业总产值及同比增速变化
图 13：2011-2017 年中国装备费支出及同比增速变化

国防装备费支出不断增加，精确制导装备因其重要作用，在我国军工产业地位稳固提高。
近年来，国防支出中装备费整体保持 10%以上的增速， 2015-2017 年受军改影响有所下降，影响了部分军品的定型以及订单落地，自 2018 年底，国防采购明显加快。
近代战争中，精确制导武器在战争中的使用量迅速增加，据《光学制导技术发展综述》报告，精确制导武器在 1991 年海湾战争使用量为 8% ，在 2011 年的利比亚战争使用量则高达 91% 。
基于精准制导武器在近代战争中的重要作用和巨大潜能，精确制导装备在我国军工产业的地位稳步提高。