半导体|半导体设备板块持续高景气供需分化观点分歧未来如何掘金？( 二 )

但从市场格局来看，国产半导体设备供需差距较大，半导体设备细分市场集中度较高，前三甲市场份额往往高于90%，主要参与厂商通常不到5家。
不同设备的技术研发也表现分化，其中，刻蚀、清洗、氧化扩散等环节已具备一定竞争力，国产替代率超过20%，但在光刻、离子注入、涂胶显影等领域主要依赖于进口。
那么行业未来能否打破技术壁垒，持续保持强势增长？市场观点出现分歧。
有机构表示，目前下游市场需求出现结构性分化，汽车电子、新能源发电端相关芯片需求旺盛，消费、通信相关芯片却出现需求减弱趋势；全球部分新增晶圆制造和封测产能将陆续上市，或对供需关系造成不利影响。
而更多观点认为，短期波动不改长期行业高景气。国海证券指出，尽管事件性影响加大了国内半导体产业的不确定性，也进一步凸显了国内半导体设备自主可控的必要性和紧迫性。当前国内半导体产业发展的逻辑并未发生改变（国产替代、产业趋势、政策资金），板块仍然是未来3-5年的科技投资主线。
财信证券统计显示，从各家公司的产能规划情况来看，2022年后国内将进入密集投片与量产阶段。密集的资本开支计划在未来带来了旺盛的设备需求，国内已披露的8寸和12寸产能在未来的投片量占过去总装机量分别超过40%和110%。
其得出结论，行业景气度将能延续到2023年。理由是，晶圆代工企业的投片高点将集中在2022-2024年，对比上一段周期，则设备行业2021第三季度业绩仅处于扩产周期的中段，部分反应了2022年投片产能，而上一轮设备业绩的增长基本贯穿了整个投资周期。
国产替代潮持续如何掘金
中金公司预计，2025年中国大陆半导体设备市场规模有望达到320亿美元，2021-2025年复合增长率达11.32%。
多数券商认为，在国家集成电路产业投资基金的带动下，中国大陆半导体产业生产线的投资布局将进一步拓展，相关产品技术将继续加快变革，国内半导体设备龙头有望实现快速崛起。
对于后市投资策略，财信证券建议关注产品线丰富，已初具平台供应设备能力的北方华创；在细分领域具有竞争力，且逐步延伸产品线的中微公司、盛美上海（688082.SH）、华峰测控、华海清科（拟上市）和屹唐股份（拟上市）；打破国外垄断，实现设备零的突破，国内稀缺的芯源微和万业企业（凯世通）；建议关注精测电子（300567.SZ）和至纯科技。维持行业“领先大市”评级。
对比上市公司基本面来看，今年前三季度，半导体设备板块10家上市公司中，有5家营收超过10亿元，分别为北方华创（61.7亿元）、中微公司（20.7亿元）、至纯科技（12.8亿元）、盛美上海（10.87亿元）、长川科技（10.7亿元）。
营收增速方面，除易天股份（300812.SZ）外，其余企业增速均超38%，涨幅最大的为芯源微（158%）、华峰测控（117.7%）、长川科技（113.6%）。

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归母净利润方面，有6家公司超过1.3亿元，前三甲分别为北方华创（6.58亿元）、中微公司（5.4亿元）、华峰测控（3.1亿元）。
与营收增速类似，10家企业归母净利润增速同样均为正值，其中长川科技以265.4%的增速名列前茅，至纯科技、华峰测控、北方华创位列其后，净利润增速分别为128%、127.5%、101.5%。

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具体来看，作为行业龙头的北方华创产品种类广泛，且已进入长江存储、中芯国际、华虹等多家国内厂商的供应链，订单持续突破。公司营收增长主要依赖其较高的研发投入和快速的平台扩张。对比其他成分股，北方华创毛利率处于中等偏下水平，近几年来随着业务占比小幅波动，最新毛利率为41%。

半导体|半导体设备板块持续高景气 供需分化观点分歧未来如何掘金？( 二 )

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