创业板注册制交易规则创业板8月24日 _生活百科

14日，深交所正式宣布，将于8月24日举行创业板试点注册制首批18家企业上市仪式。在创业板注册制改革正式实施近4个月后，标志着中国资本市场发展的新篇章。

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图1来源：深交所官网
那么，创业板注册制实施后，交易制度有哪些变化，对a股有哪些影响？
一、创业板交易规则的变化
1）涨跌幅限制放宽
8月24日起，注册制下首次IPO上市后，新上市和存续的创业板公司及创业板相关基金的日涨跌幅限制将从10%放宽至20% 。同时，相应的基金价格涨跌幅度也从10%调整为20% 。
2）新股前个交易日不设涨跌限制，增加临时停牌机制
新股前五个交易日没有涨跌幅限制，但当股价相对开盘价上涨或下跌30%或60%时，每股停牌10分钟。
3）增加连续竞价期间“价格笼子”
在连续竞价阶段，申报买入价格不得高于基准买入价格的102%，申报卖出价格不得低于基准卖出价格的98% 。
基准价格是多少？正常情况下，买一卖一是基准价。比如一只股票的售价为10元/股，挂单不能高于100*1.02=10.2元，挂单不能低于100*0.98=9.8元。
因此，在新规下的连续竞价阶段，按日限买、按日限卖是行不通的。
4）增加盘后定价交易规则
盘后定价交易是指创业板股票交易结束后，根据时间优先原则，将盘后定价交易申报单与当日收盘价一一匹配的交易模式。
盘后定价申报时间：交易日9: 15至11: 30和13: 00至15: 30 。
盘后定价交易时间：交易日15:05-15:30 。
盘后定价申报单申报数量不得超过100万股。
5）设置单笔最高申报数量上限
单笔交易数量方面，限价申报不超过10万股，市价申报不超过5万股。保留目前每个创业板最低申请数量为100股的制度安排。
6）调整交易公开信息披露指标
当日收盘价偏离值由7%调整为15%，价格幅度由15%调整为30%，换手率指标由20%调整为30%，连续三个交易日收盘价偏离值达到20%并调整为30%，其他变动指标取消；增加严重异常波动指标。
7）新增股票特殊字母标识。
上市首日首次公开发行上市股票和存托凭证的首发字母为“n”；
上市后第二天至第五天，其证券简称首字母为“C” 。
发行人不盈利的，其股票或存托凭证的专用标志为“U”；如果发行人首次盈利，特殊标志将被取消。
发行人有表决权差额安排的，其股票或存托凭证的专用标志为“W”；上市后如无表决权差异安排，特殊标识取消。
发行人具有协议控制结构或类似的特殊安排
的，其股票或存托凭证的特别标识为“V”；上市后不再具有相关安排的，该特别标识取消。
8）优化两融交易机制
创业板注册制下发行上市股票首个交易日起可作为两融标的
9）强化退市机制。

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图2来源：《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2020年修订）》
目前，创业板的退市分为交易类强制退市、财务类强制退市、规范类强制退市、重大违法强制退市4大类（在这之前触发创业板旧退市规则的，按旧退市规则施行），取消暂停上市、恢复上市环节。
其中需特别注意交易类强制退市，这类退市没有退市整理期，包括4种情况：
a. 连续120个交易日累计成交额低于200万股。
b. 连续20个交易日每日股票收盘价格低于每股面值（1元）。
c. 连续20个交易日每日收盘市值都低于3亿元。
d. 连续20个交易日每日股东人数少于400人。
10)、实施ST风险警示。
目前创业板没有ST风险警示制度，注册制之后，其他风险警示的，冠以ST；存在退市风险警示和其他风险警示的，冠以*ST 。
二、那么创业板注册制实施后对A股影响几何？
我们来看下A股历史上三次机制发生过三次经典交易机制的变化，均引发了市场的剧震。

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图3：1996年沪指部分K线图
1）1996年12月13日发布涨跌停板制度，16日开始实行，从发布到实行的前后一个交易日，共4个交易日沪指暴跌，跌幅近30% 。

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图4：2010年沪指K线图
2）2010年3月30日实施融资融券制度以及2010年4月16日股指期货上市，标志A股做空机制的设立，公布前后沪指跌幅近7%，随后市场进入长期熊市。

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图5：熔断机制沪指和创指的跌幅
3）2016年1月1日开始实施熔断制度，引发暴跌后取消。
其实从7月24日证监会同意创业板注册IPO当天，创业板指数下跌6.14%，深交所8月14日公布首批18家创业板注册制的公司将在8月24日上市后，大金融在8月17日发动上攻，但是最后无功而返，随后开启跌跌的模式，截止8月20日创业板已经累计跌幅近4% 。目前市场其实就是对8月24日创业板上市后的担忧，部分资金开始加速退出创业板，特别是前期涨幅巨大的科技股和生物医药股，因为现在不调整，一旦实行涨跌20%制度，那么跌起来是很凶，所以现在创业板整体走弱是对8月24日创业板注册制实行的提前反应。随着创业板注册制实行渐行渐近，创业板第一个交易日表现会如何？
我们可以来对标看下科创板注册制一年多以来的表现。
三、科创板注册制一年以来的表现
1）科创板上市首日表现

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图6:2019年首批25家科创板公司上市的首日表现
2019年7月22日，首批25家科创板企业上市交易，当日科创板企业成交额达485亿元，占沪深两市当日总成交额的11.7% 。
其中，25只新股全天平均换手率为77.74%，平均涨幅高达140.8%（安集科技涨幅最高，收盘上涨404%，新光光电涨幅最低，收盘上涨84%）。

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图7 ：2019年科创板上市首日和次日A股各大指数表现
当日上证综指、上证 50、沪深 300、中小板指、创业板指全线下跌，跌幅分别为 -1.27%、-0.74%、-1.31%、-0.63%、1.69% 。
2）涨跌停的表现

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图8：科创板涨停个股连板的个股表现
科创板注册制实行20%涨跌幅以来，触及涨跌停限制的情况并不多见：根据统计数据发现，科创板自上市以来，截至8月20日收盘，171只科创板个股共计录得90个涨停，平均每只个股只能“分摊”到0.53个涨停。同样是这171只个股，共录得跌停板36个。而能够有幸连续涨停的公司则更是少之又少。数据显示，仅有博瑞医药、优刻得、沪硅产业、聚辰股份、华兴源创这5家公司曾经收获过两连板。
因此，创业板实行注册制后，大概率会呈现科创板一样的走势，涨跌和跌停将不多见，甚至上龙虎榜的机会都会很少。
下周首批18家创业板注册制公司将集体上市，总共募集资金200.64亿元，尽管当前创业板调整幅度比较大，但下周一上市这18家公司对市场影响仍然较大，上市当天可能会打压市场的走势，况且创业板本身存量就有850多家，因此短期来看，对市场的波动影响还是比较大，大家要控制好仓位。
【创业板注册制交易规则创业板8月24日】

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