申购新股的条件和规则科创板新股申购规则 _生活百科

文章插图
“科创板第一股”华兴源创今日开始认购。
【申购新股的条件和规则科创板新股申购规则】“科创板第一股”今天正在打新。你准备好了吗？
6月27日9: 30起，华兴源创(688001)将申请线上线下发行。作为科创板第一只进入发行流程的股票，华兴源创的认购备受市场关注。
本次发行的股票简称“华兴源创”，扩股后的股票简称“苏州华兴源创科技” 。股票代码为688001，用于本次发行的初始询价和线下认购，线上认购代码为787001 。
经初步询价，确定本次发行价格为24.26元/股。若发行成功，预计华兴源创募集资金总额为9.73亿元，扣除发行费用后募集资金净额为8.81亿元。
本报采访人员从资质、方法、发行价格合理性等角度梳理出一份全面的投资者指南。
谁能参与打新？
创新有两个渠道：线上和线下。
由于线下认购对象不包括个人投资者，对于普通个人投资者来说，直接参与创新只能在网上购买。
如果想网上购买，第一步是开通科创板交易权限。开放权限有两个门槛。一是在申请开户权限前的20个交易日内，证券账户和资本账户内的金融资产每天不少于50万元。第二，他们参与证券交易已经超过24个月。
第二步是满足市值要求，即参与科创板新股认购的个人投资者在上海市场持有非受限a股且非受限存托凭证总市值在1万元以上(含1万元) 。
必须是能够参与线下创新的机构，包括符合条件的公募、社保基金、养老金、企业年金基金、保险基金、合格境外机构投资者等六类中长期基金。
需要注意的是，线上和线下的订阅时间略有不同。线下订阅时间9:30-15336000，线上订阅时间9:30-11:30，1:00-15:00 。任何放置对象只能选择离线分发或在线分发中的一种进行订阅。
网上打新需要多少钱？
投资者在认购阶段无需缴费，中标缴费日期为7月1日。
在线认购中，个人投资者持有的市值越高，配置的认购单位越多。根据规定，每5000元市值可购买一个购买单位，不足5000元的部分不计入购买额度。深圳市场无限制a股的市值不计入计算。
每个认购单位500股，单个证券账户的委托认购数量不得少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过其在上海市场所持a股市值对应的网上认购额度，且不得超过网上首次发行股票的千分之一，即7500股。如果超过，购买将无效。
换句话说，新华星元创的起步价是1万元，而单个账户的市值必须是7.5万元。
size:15px;">投资者需要注意的是，申购时间内，投资者按委托买入股票的方式，以发行价格填写委托单。一经申报，不得撤单。
此外，投资者参与网上公开发行股票的申购，只能使用一个证券账户。同一投资者使用多个证券账户参与同一只新股申购的，以及投资者使用同一证券账户多次参与同一只新股申购的，以该投资者的第一笔申购为有效申购，其余申购均为无效申购。投资者持有多个证券账户的，多个证券账户的市值合并计算。
市值的计算方法，是以投资者为单位，按其T-2日（T日为发行公告确定的网上申购日）前20个交易日（含T-2日）的日均持有市值计算。对于申购华兴源创的投资者来说，T日就是6月27日，所以应该按自6月25日（包括该日）前20个交易日的日均持有市值来计算。
融资融券客户信用证券账户的市值合并计算，不合格、休眠、注销证券账户不计算市值。非限售A股股份发生司法冻结、质押，以及存在上市公司董事、监事、高级管理人员交易限制的，不影响证券账户内持有市值的计算。
网下配售火爆，申购倍数超过200倍
华兴源创在6月25日发布的公告中披露，根据《发行安排及初步询价公告》中规定的有效报价确定方式，在按剔除原则剔除之后，报价不低于发行价24.26元/股的148家网下投资者管理的1285个配售对象为本次网下发行的有效报价配售对象，对应的有效申报拟申购数量为75.81亿股，申购倍数为257.62倍。有效报价的配售对象均可且必须按照本次发行价格参与网下申购。
澎湃新闻采访人员梳理投资者报价信息统计表后发现，参与报价的网下投资者配售对象共有1752个，来自214家机构，其中，无效报价6个，高价剔除175个，低价未入围286个。
在这些配售对象中，东海证券股份有限公司自营账户给出的报价最高，达到31.76元。26.82元及以上的报价均被高价剔除。最低价为兴业基金旗下一只产品报出的10.65元，也因低价未能入围。
剔除最高报价部分后网下投资者全部报价中位数为25.56元，加权平均数为25.2587元。
在参与配售的机构中，公募基金是主力军，汇添富基金、中欧基金、招商基金、博时基金等大型基金公司都有多只产品参与配售。不少知名的私募机构也参与其中，其中包括期货大佬葛卫东旗下的上海混沌道然资产管理有限公司、但斌旗下的深圳东方港湾投资管理股份有限公司等。此外，东方证券、平安证券、国泰君安证券等券商也都有参与网下报价。
这些参与报价配售的机构投资者也将在6月27日9：30同步开启申购。
根据要求，在参加网下申购时，网下投资者必须在上交所网下申购电子化平台为其管理的有效报价配售对象填写并提交申购价格和申购数量。其中，申购价格为本次发行价格即24.26元/股；申购数量应为其在初步询价阶段提交的有效报价所对应的有效申报数量。
和网上申购类似的事，在参加网下申购时，投资者无需缴付申购资金。凡参与初步询价的配售对象，无论是否为有效报价，均不能再参与网上申购。同时参与网下申购和网上申购的，网上申购部分为无效申购，并应自行承担相关责任。
值得一提的是，根据6月25日晚间发布的公告，本次公开发行新股的数量为4010万股，占发行后公司总股本的10.00% 。初始战略配售预计发行数量为200.5万股，占本次发行总数量的5% 。
由于本次发行价格定为24.26元，对应公开发行的总规模为9.73亿元。根据《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》，发行规模不足10亿元的，跟投比例为5%，但不超过人民币4000万元。
最终，华兴源创的跟投比例设置为4.11%，即164.88万股，不足初始预计的跟投规模，根据《发行安排及初步询价公告》的约定，差异部分的35.61万股将回拨至网下发行。
也就是说，网下打新的机构投资者又多出了35.61万股可以申购。
发行价24.26元，贵不贵？
说起打新，投资者最关心的问题之一，无疑是这个价格到底贵不贵，而这要结合市盈率来看。
根据公告，发行人和保荐机构（主承销商）根据初步询价情况，并综合考虑发行人基本面、本次公开发行的股份数量、发行人所处行业、可比上市公司估值水平、市场情况、募集资金需求以及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为24.26元/股，且不再进行累计投标。此价格对应的市盈率有4种算法结果。
第一，每股收益按照2018年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算，则市盈率为36.97倍。
第二，每股收益按照2018年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算，则市盈率为35.99倍。
第三，每股收益按照2018年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算，则市盈率为41.08倍。
第四，每股收益按照2018年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算，则39.99倍。
判断这一市盈率水平是否过高，通常以同行业可比上市公司的估值水平相比。由于华兴源创属于专用设备制造业，截至2019年6月24日，中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率为 31.11倍，低于上述四种算法中最低的35.99倍。
而可比的上市公司有两家，估值水平均较上述四种算法中最高的41.08倍更高。
精测电子（300567）2018年扣非后EPS为1.0812元/股，6月24日股票收盘价为53.22元，对应的静态市盈率为49.22倍。
长川科技（300604）2018年扣非后EPS为0.105元/股，6月24日股票收盘价为18.96，对应的静态市盈率为180.57倍。
相比之下，本次发行价格24.26元/股对应的2018年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率，低于同行业可比公司平均静态市盈率。
澎湃新闻采访人员发现，在华兴源创进行询价之前，华创证券曾发布公告，给出了华兴源创的发行价区间为23.24元至31.34元。而最终的定价24.26元就在这一区间范围内，而且接近区间下限。
兴业证券也在研报中表示，考虑到华兴源创作为科创板第一股的稀缺性，给予其 25%的估值溢价，结合公司2018年扣非后EPS为0.67 元，申购价为24.41元，即当上市定价低于24.41元时，建议投资者可积极申购。
申购之后还需要做什么？
在6月27日的申购结束之后，保荐机构会在6月28日公布网上申购中签率。
中签的投资者，应依据中签结果履行资金交收义务，确保资金账户在7月1日的日终有足额新股认购资金。
如果没有足额缴付认购资金，那么不足部分视为放弃认购，但是，由此产生的后果及相关法律责任，由投资者自行承担。根据业务规则，若投资者在连续12个月内，累计出现3次中签但未足额缴款的情形，那么，自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个月（按180个自然日计算，含次日）内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券网上申购。
需要提醒参与网上打新投资者的是，科创板的交易制度安排与现行A股有所不同，新股上市的首5个交易日不设涨跌幅限制，因此风险也就相对更大。
而对于通过购买机构产品间接参与网下打新的投资者来说，收益率几何也是关键问题。
兴业证券的研报写道，基于对发行制度的深入研究，构建了科创板网下打新的收益率测算模型，并对模型涉及的相关参数进行了估算。模型测算结果为，在科创板首年融资总规模1000亿、新股首日收益率70%、单账户规模3亿等核心假设下，预计中长线投资者单账户网下打新绝对收益约为1843万元、其他投资者单账户网下打新绝对收益约为1217万元，网下打新收益率分别为6.14%和4.06% 。
招商证券的估算则进一步细分了网下投资者的不同类型。该机构在研报中表示，经过测算，在科创板上市企业涨幅40%-80%、产品规模2亿-5亿元的假设下，A类/C类投资者网下打新收益率范围分别1.39%-6.93%/0.95%-4.74%; 产品规模为2亿-10亿元的假设下，B类投资者打新收益为0.64%-6.4% 。但鉴于个股表现差异会比较明显，精选上市企业对打新收益至关重要。

申购新股的条件和规则 科创板新股申购规则

申购新股的条件和规则科创板新股申购规则