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2014年和2015年,创业板大牛市一年赚不到两次 。遇到的时候不敢跟人说我在投资,因为对面跟你说话的阿姨可能已经赚了好几回了,那里的疯子还会活灵活现 。但是,疯狂之后的大跌,估计经历过的投资者都忘不了,因为有些涨了十几倍的公司现在都破产了 。比如乐视、暴风集团 。
不知不觉,创业板指数近期从2019年初的低点反弹,最高涨幅超过80% 。近一个月涨幅高达18.65%,近三个月涨幅高达57.06%,近一年涨幅57.06% 。(数据来源:WIND) 。
毫不夸张地说,创业板近几年的走势就是一场大牛市 。指数上涨80%意味着大部分个股翻倍,很多个股上涨2倍、3倍甚至5倍 。
对于创业板上涨的原因,笔者认为可能有两个原因:一是指数经过几年的下跌,市盈率不算太高(2019年最低不到28倍),反弹正常;二是监管部门近期对创业板政策给予了一定的支持,比如再融资宽松,国家在货币政策上也相对宽松 。
但是创业板成长之后,最近也是走弱,交易量破了历史新高 。这些异常现象让投资者不得不关注风险 。那么,有没有迹象表明创业板已经见顶?
首先看估值,这是检验指数投资回报率的好指标 。
【目前创业板平均市盈率,创业板发行市盈率】WIND数据显示,截至2020年2月25日,创业板动态市盈率为58.22倍,处于历史市盈率中值,不算高也不算低 。但是,如果我们仔细看下图,就会发现60倍以上的创业板市盈率是非常危险的,因为在2015年,100倍以上的创业板市盈率会出现一次 。
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此外,58.22倍的市盈率意味着,在创业板盈利能力不变的前提下,投资者收回成本需要58年 。我们假设创业板的净利润未来能保持15%左右的复合增长率,投资者需要几十年才能收回成本 。从这个角度看,创业板已经被市场高估了 。
我们来看一些短期指标 。2月25日,创业板成交额高达3202.74亿元,成为历史最大单日成交额 。高指数成交量意味着投资者在这一领域存在分歧,更多的投资者开始获利 。
2020年2月26日,创业板的换手率达到5.99% 。想想看,创业板上所有的投资者都是以这样的速度在不到20天的时间里发生了变化 。这是投资吗?看过投资企业的人,20天就可以退出,一般以年计算 。这纯粹是一场游戏 。
从这些短线游戏的指标来看,创业板指数也偏弱 。
总的来说,经过一年的暴涨,指数在估值和短期博弈指标方面都呈现出调整趋势 。中短期来看,创业板的风险大于收益 。
作者:郑
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