阿里巴巴|阿里巴巴：三季报喜忧参半零售业|国际商业|lazada

阿里巴巴三季度收入增速依旧萎靡，经调整EBITA增加及股权激励费用下降促进经营利润增长，分部数据有喜也有忧。
胡楠／文
阿里巴巴（9988.HK）三季度实现收入2071.76亿元，同比增长3.23%；经营利润251.37亿元，同比增长67.51% 。
公司收入延续了2021年第四季度以来的低迷，而经营利润的表现则完全不同，其增速为2020年以来最高单季度增长。
对于经营利润与营业收入增速不匹配的原因，阿里巴巴在业绩公告中将其解释为经调整EBITA增加及股权激励费用下降导致经营利润的增长。
具体而言， 2022年第三季度，股权激励费用由上年同期的101.21亿元下降至77.87亿元，经调整EBITA则由上年同期的280.33亿元增至361.64亿元。
如果将上述因素的影响给予剔除，则阿里巴巴的业绩增速依旧低迷，不过其分部数据中也存在不少亮点，本地生活服务、菜鸟、云计算等业务经营数据持续改善。
核心商业的变化
阿里巴巴核心商业主要包括中国商业和国际商业，中国商业分部主要包括淘宝、天猫、淘特、淘菜菜等中国零售商业，以及1688在内的批发商业，其中中国零售商业又进一步细分为客户管理业务、直营及其他业务。
2022年前三季度，中国商业分部分季度收入分别为1403.30亿元、1419.34亿元、1354.31亿元，同比分别增长7.62%、-1.45%、-0.51%；经调整EBITA分别为321.49亿元、435.74亿元、439.80亿元，同比分别增长-18.61%、-14.26%、6.35% 。
从数据上看， 2022年第三季度，中国商业分部收入增速持续低迷，经营利润增速却同比转正，这显然意味着该分部业绩得到改善，不过需要指出的是，如果具体到细分业务层面，其分项业务则呈现“两极分化”的情况。
2022年第三季度，阿里巴巴客户管理业务收入为664.97亿元，同比增长-6.51% ，上年同期的该业务收入增速为3.40% 。而在经营数据方面，业绩公告显示，天猫双十一狂欢季GMV与上年同期基本持平。
更为重要的是，淘宝、天猫消费额超过1万元的消费者数量几乎没有增长。 2022年前三季度，上述消费者分季度数量分别为1.24亿、1.23亿、1.24亿，具有较强消费能力的客户增长遇到了瓶颈。
不过，客户管理业务也有向好的一面， 2022年前三季度，淘特M2C商品产生的支付GMV同比增速分别为35%、40%、60% ，第三季度，淘菜菜GMV也实现同比40%的增速。
淘特、淘菜菜运营效率的提升导致了阿里巴巴中国零售商业分部经调整EBITA率由上年同期的30.38%增至32.47% 。
直营和其他业务与客户管理业务同样存在收入增速放缓的情况。 2022年前三季度，直营及其他业务收入分别为725.26亿元、647.14亿元、647.25亿元，同比分别增长13.68%、8.38%、6.43% 。
与淘特、淘菜菜相似的是，直营业务的“中军”盒马通过提高毛利率、降低线上订单的派送成本以及提高运营效率实现了同店销售额的增长和显著减亏，截至9月30日绝大多数盒马门店已经实现了现金流转正。
中国批发商业的存在感并不算强， 2022年第三季度其收入为42.09亿元，不及客户管理业务收入的零头，收入增速也仅为0.84% 。
由此看来，在中国商业收入增速为负的情况下，亏损业务的“减亏”是导致其经营利润以及经调整EBITA实现正增长的主因。
多分部集体减亏
2022年前三季度，阿里巴巴国际商业分部收入的增长也表现得稀松平常，其各季度收入分别为143.35亿元、154.51亿元、157.47亿元，同比分别增长6.85%、1.64%、4.34%；经调整EBITA分别为-25.63亿元、-15.67亿元、-9.60亿元，同比分别增长-3.22%、-52.14%、61.31% 。