DTC品牌：是估值泡沫，还是能长成大公司？( 二 ) DTC鼻祖、号称颠覆床垫产业的

看到这里，是不是感觉有些熟悉的味道？这不就是现在国内新消费品牌的国外翻版吗？把“DTC”换成“新消费品牌”来理解，一点儿没毛病。
所以你就懂了， DTC已经开始从一开始所代表的销售渠道和营销模式，演变成了现在新消费创业品牌的泛指。
二、老牌DTC都咋样了？
1.Casper
品牌Keywords：盒装床垫mattressinthebox、极致性价比、内容营销花式引流、100天试睡。
融资&估值：
上市前完成了5轮融资，一共融了3.4亿美金。
2019年完成pre-IPO融资，估值投后11亿美金。
2020年上市，融资1亿美金，市值6亿美金。
2021年11月私有化价格3亿美金，私有化之前1.5亿美金。
业绩：
营收增长还是比较快的，从FY2017的2.5亿美金，增长到了FY2020的5亿美金，三年翻了个倍。
但是，问题就出在增收不增利，并且也没有什么盈利的迹象和预期。 Casper正常化调整后的净利润从FY2017到FY2020 ，基本在亏损4500～5800万美金之间波动。毛利率还算稳定，在50%上下波动个1～2个点。所以说，每年的增长都拿来投放烧钱了，反言之，增长是由营销和投放驱动的。
更可怕的是， Casper的经营性现金流还保持着每年4000多万美金的净流出。根据最近一期的财报，公司账上现金只有4300万美金了，还不够烧一年的。而且这二级市场的股价，也没有什么再融资的功能了，私有化可以说是无奈之举。
2.Allbirds
品牌Keywords：AKA硅谷足力健、创新材料羊毛鞋、明星背书带流量、ESG环保可持续。
融资&估值：
上市前完成了7轮融资，一共融了2亿美金。
2020年完成pre-IPO融资，估值投后17亿美金。
2021年完成纳斯达克上市，融资3亿美金，市值25亿美金。
业绩：
营收增长并不快。公司从2018～2019年，营收增长了超过50% 。但2019～2020年，受到疫情影响，营收只增长了10%上下。 1H20到1H21营收增长26% 。对于一个2亿美金上下营收规模的startup来讲，这样的增速并不好看。
相比Casper ， Allbirds的亏损相对来讲还算可以。 2019年亏损约1500万美金， 2020年亏损2600万美金。 Non-GAPP口径下调整后EBITDA ， 2019年亏损130万美金， 2020年亏损1500万美金， 2021年上半年亏损600万美金。
经营性现金流层面， 2019年竟然是正数4万美金（也就算现金流平衡）， 2020年负3500万美金， 2021年上半年负2300万美金。上市完成后，公司账上会有超过3亿美金的现金，再烧个两三年不成问题。
3.WarbyParker
品牌Keywords：眼镜免费上门试戴、暴利行业的极致性价比、流量和品牌并重、开启线下渠道建设。
融资&估值：
上市前完成了9轮融资，一共融了5个多亿美金。
2020年完成pre-IPO融资，估值投后超过30亿美金。
2021年完成纳斯达克上市，走的是direct-listing ，没有通过IPO融资，市值45亿美金。
业绩：
营收方面， 2018到2019年增长30% ， 2020年受疫情影响几乎没有增长， 2021增长33% 。可以看出来如果没有疫情增长，公司30%的topline增长还是可以完成的。
净利润方面， 2018年净亏损2300万美金（-8%净利率）， 2019年盈亏平衡， 2020年亏损5600万美金（-14%净利率）， 2021年上半年亏损700万美金（-3%）。其实公司看上去已经开始有盈利模式了。公司non-GAAP调整后EBITDA一直保持盈利， 2021年上半年已经达到7.4%的non-GAAPadjustedEBITDAmargin 。
经营性现金流层面， 2019和2020年都是净流入的， 2021年上半年净流出500万美金左右，总体来讲还算比较健康，也可以看出来公司烧钱的阶段已经过去了。