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营收|腾讯，还是你大爷！( 二 )


【营收|腾讯，还是你大爷！】第二季度时 ， 腾讯游戏收入总增长是12%至430亿 ， 不过没有分区域 ， 是以手机游戏和电脑客户端游戏来划分 。
换句话说 ， 其实腾讯上季度本土游戏到底增长了多少 ， 同期财报中没有体现 。
如果媒体是把其第三季度本土游戏 ， 与第二季度整体增长12%进行对比 ， 从而得出本土游戏营收增速放缓：
这就属于偷换概念了 。
媒体为什么要强调这点？很简单 ， 政治正确 ， 符合当下的监管要求 。
国家不提倡的不鼓励的 ， 你做得很好哪能行啊 。
大鹅弯曲着脖子 ， 是为了更好地歌唱 。
现实是 ， 王者依然还是王者 。
从1季度的游戏收入436亿 ， 到2季度的430亿 ， 再到3季度的449亿 ， 总额仍然有所提升的 。

宝姐把腾讯2018年-2021年Q2\\Q3的游戏营收拉出来 ， 发现 ， 它今年Q3营收总额同比增长8.4% ， 算是回归到疫情前水平 ， 业绩谈不上放缓 。
毕竟2020年同比增长40%并不是常态 ， 不能作为对标 。
疫情爆发 ， 年轻人宅家打游戏这种事不可能常有 。
03再说成本增加的问题：


Q3收入成本为796亿元 ， 同比增长15.72% 。
的确是增加了 。
但宝姐拉出腾讯最近三年的三季度报算了算 ， 2020Q3收入成本同比增加更多 ， 达25.6% ， 2019Q3也同比上升了21.37% 。
换句话说 ， 今年的Q3虽然成本增长 ， 但和往年比 ， 这增幅还放缓了呢 。
所以 ， 今年压根不存在经营压力 ， 非要说有 ， 从成本上看 ， 其实还没有往年大 。
前几天 ， 风雨飘摇的苏宁易购给全体员工写信 ， 提到：

当前我们的目标非常明确——力争实现11月EBITDA转正 ， 这对易购来说是一个重要转折点 。
这个让苏宁易购当成头等大事的EBITDA ， 行话叫「税息折旧及摊销前利润」 ， 能体现一家企业真正的“钞能力” 。
因为 ， 企业的税负不同、筹资成本不同 ， 固资、无形资产的折旧摊销不同 ， 排除掉这些不受控的成本费用后 ， 体现出来的才是一家企业的核心经营能力 ， 才是投资者最关注的企业赚钱能力 。
其中 ， EBITDA占营收比重越高 ， 代表一家企业“钞能力”越强 ， 腾讯Q3这项数据是35% ， 去年同期 ， 为38% ， 今年微下降 。
但反观百度（核心）Q3 ， 不论是EBITDA的绝对数 ， 还是其占营收的相对数 ， 同比均有大幅下降：
绝对数由98.22亿降到69.94亿 ， EBITDA占营收比重由46%大幅下跌到28% 。
对比之下 ， 腾讯还是那个大爷 。
最后 ， 我们来盘盘金融科技营收占三成的事 。
这个说法没毛病 ， 数据在财报里写着呢 。

（腾讯各业务营收占总收入比）
不过宝姐发现大家不客观 ， 人家营收最高的 ， 占据半壁江山的明明是增值服务啊 ， 怎么都不提呢 。
这增值服务的毛利可是最高的 。
换句话说 ， 也是赚钱能力最强的 ， 甚至比广告业务还赚钱 。

通过报表就可以算出 ， 腾讯四大板块中 ， 增值服务的成本占收入比是最少的 ， 为47% ， 也就是毛利率超过50% 。
这叫隔壁地产圈的所有房企都得眼红 ， 地产总被说暴利 ， 但毛利率平均也不超过30% 。
而腾讯Q3增值服务752亿里头 ， 国内游戏占336亿 ， 占比超过44% 。
国内游戏还是腾讯最稳定的印钞机 。
才能给得起一个游戏客户端开发工程师 ， 税后250万的年薪 。
不过未来 ， 我们大概率会看到腾讯的报表里头 ， 国内游戏的收入不会增长太快 ， 不论用什么方式 ， 都会“克制”住 。
小马哥最新表示：


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