能源|中国抓到的这三张王牌哪个是黑马？新基建|光伏|中国抓到的这三张

【能源|中国抓到的这三张王牌哪个是黑马？】可再生能源取之不尽、用之不竭，而且永远不会被封锁、禁运，对人类可持续发展和本国能源安全意义非凡。
可再生能源主要包括太阳能、水能、风能“三驾马车”，其它如生物质能、地热、潮汐规模相对较小，暂时看不到快速发展的迹象。
与风电、光伏、水电相关的上市公司有很多，选择具体标的之前应先搞清哪条赛道更有“钱途” 。
水电曾经独大
1）装机容量占比“高开低走”
中国是水电大国，2004年水电装机容量突破100GW 。2012年三峡水电站全面投产，水电装机容量达240GW，2015年增至320GW、占可再生能源总装机容量的80% 。
2015年~2021年，水电装机容量累计增长22.2%，年均复合增长率仅3.4% 。
截至2021年末，水电装机容量391GW，占可再生能源总装机容量的37% 。2022年9月末，进一步降至35% 。

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中国目前拥有4万座水电站，大、中、小型水电项目已“应建尽建” 。水电在可再生能源领域仍将发挥重要作用，但增长空间不大。
2）水电“课代表”——长江电力
随着母公司三峡集团将建成的电站陆续注入，长江电力装机容量每次跃上“新平台”后，发电量、营收随不可抗力（主要是上游来水量）波动。
2010年三峡电站全部机组投入运营，长江电力总装机容量突破20GW，年发电量首次超过1000亿，营收同比增加98.6% 。
2016年收购溪洛渡、向家坝两电站后，总装机容量“横盘”于45.5GW，年发电量在2000亿~2300亿度之间波动。
完成对乌东德（总装机容量10.2GW）、白鹤滩（装机容量16GW）的并购后，长江电力国内总装机容量达71.7GW，年发电量将超过3000亿千瓦时。

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但是，天下没有免费的午餐。日进斗金的电站要斥巨资购买，长江电力所获利润中相当一部分用于偿还借贷本息，剩下的才能用于分红。
白鹤滩、乌东德是三峡集团最后两座大型水电站，长江电力通过并购母公司资产“上台阶”的模式走到了尽头。
可再生能源当中，水电仍首屈一指，但成长空间有限。长江电力这样优秀的企业，回报投资人的主要方式是现金分红，因而被股民视为“养老股” 。
光伏、风电“你追我赶”
在政策补贴推动下，风电、光伏你追我赶、快速发展。
1）光伏成本快速下降
2012~2017年间，光伏在补贴政策推动下，年新增装机容量由7GW飙升到2017年的53GW 。
2018年补贴开始退坡，新增装机容量回落到44GW，2019年进一步跌至30GW 。
令人欣喜的是，在技术进步、产业链完善、规模效应的叠加作用下，光伏成本已经可与火电“打平” 。尽管补贴退坡，2020年、2021年光伏新增装机容量分别为48GW、55GW 。
补贴退坡不意味着完全没有，对户用光伏（分布式）、光伏建筑一体化等类项目的补贴力度不小、效果可观。
2021年新增光伏装机容量中，分布式占到55%；年末分布式光伏装机容量107.5GW，达到总容量的三分之一。
2022年前三季，光伏新增装机容量达52.6GW，其中分布式光伏装机容量35.3GW，占比达67.2%，显示了补贴的威力。
2）风电更加依赖补贴
根据发改委《关于完善风电上网电价政策的通知》（2019年882号）：2020年陆上风电一至四类上网指导价为0.29~0.47元；2020年底未并网的项目，国家不再补贴；海上风电上网价降至0.75元，2021年底未并网的项目，国家不再补贴。

能源|中国抓到的这三张王牌 哪个是黑马？

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