7000元的儿童学习桌椅，资本市场买单么？作者|李静林一套高端儿童学习

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作者|李静林
一套高端儿童学习桌椅的价格卖7000元，若附带有电动升降功能，一套桌椅的价格可以上万。
这不是什么夸张故事，相反，靠这套桌椅赚钱的公司准备上市了。这家公司名为护童科技，目标是“让易升降、多功能、健康学习桌椅成为每个学龄儿童家庭必备品” 。
2008年，护童科技创始人杨润强开始创业，彼时功能性儿童学习用品进入中国还不足十年，参与者少、产品也较为初级。根据《商界》杂志报道，护童率先将儿童学习桌椅设计为可升降的模式，这也是如今市场上的主流模式。
在各种公开报道中，护童科技创始人杨润强呈现出的大多是务实、踏实的做企业风格。 2018年，接受媒体采访时他更表示：“实业是容不得投机的，想投机尽可以玩资本” 。
而在今年9月底，护童科技提交了招股书，计划在创业板上市。若冲击IPO成功，护童科技将成“儿童桌椅第一股” 。
增长放缓，利润承压
不过多项财务数据表明，护童科技正在陷入增长瓶颈。
整体营收方面，招股书显示，护童科技2018年至2020年，以及2021年上半年的营业收入分别为4.33亿元、5.51亿元、5.47亿元、2.46亿元，净利润为0.6亿元、0.87亿元、0.66亿元、0.26亿元。
2019年，护童科技的营收还保持着27.21%的增长，但2020年就变为负增长，同比减少了1.69% 。而在2021年上半年，护童科技的整体营收尚未达到2020年的一半。
【7000元的儿童学习桌椅，资本市场买单么？】护童科技的产品主要有儿童学习桌、学习椅、护眼台灯和护脊书包，其中学习桌和学习椅对营收的贡献比例超过八成，两款产品往往也是以组合的形式进行出售。 2021年上半年，护童科技的主营业务收入为2.32亿元， 2018-2020年期间，主营业务收入分别为4.19亿、5.33亿和5.24亿。

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毛利层面，自2018年开始，护童科技的毛利表现一路走低，主营业务毛利率从2018年的49.24%跌至2021年上半年的43.09% 。
成本的增加是护童科技毛利率下降的主要原因。根据招股书披露的数据，护童科技的主要产品学习桌的单位成本在各报告期分别为696.63元/件、741.70元/件、762.78元/件和818.92元/件，成本的增长幅度明显高于产品售价的变化。

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护童科技毛利表现图源：招股书
为了拓宽目标市场，护童科技制定了双品牌发展策略，于2019年推出了“享学”品牌。区别于“护童品牌”面向14岁以下人群的用户画像， “享学”将业务范围锁定在全年龄段的电动学习桌椅和办公桌椅市场。
不过，护童科技在招股书中写道：“报告期内，公司主营业务、主要产品和主要经营模式未发生重大变化，护童品牌占公司业务比例依然高达98%” ，这也意味着享学品牌暂时还未释放出能量，距离成为护童科技的第二增长曲线，还有不小距离。
试图扩大受众群体的同时，护童科技也开始在线上渠道加大投入，在销售费用一项中，护童电商费用的投入占比已经从2018、2019年的15%左右提升至20% 。
不过从护童的淘宝旗舰店来看，其主打的高价产品销量较少，不少单品显示的近期付款人数仅有个位数，其在京东平台的销售情况要好于淘宝，不过7000元以上高价位产品的销量较少，评论数大多也只有两位数。