创业板注册制什么意思,创业板注册制什么时候实施 _生活百科

中国资本市场自诞生以来，不断为实体经济注入活水。
近两年来，随着注册制改革的启动，上市资源供需关系出现了转折，给市场估值、并购重组、投资者和交易行为带来了结构性变化，标志着我国资本市场进入了一个全新的历史阶段。业内人士认为，在深化改革开放的背景下，股票发行制度改革推动了中国资本市场的全面变革，应大力推进。同时，要采取精准措施，解决存在的问题，推动改革稳定、深远。
A股结构全面转变
中国证监会主席易会满日前在中国发展高层论坛圆桌会议上发表主旨演讲时指出，结构性变化是从量变到质变、从规模扩张到质量提升的关键环节。
“我们始终坚持系统论和辩证法，注重用改革的思路和手段解决结构性问题，以结构的可持续性实现可持续发展。实践证明，掌握了结构，就掌握了基本面。”易会满说。
分析人士表示，注册制改革不断推进，新股发行处于常态，资本市场正在发生深刻的结构性变化。
首先，估值结构发生了变化。近年来，上市公司数量加速增长，a股市场的估值体系逐渐成熟，不仅体现在IPO的市盈率上，也体现在股票市场上。此前，市场普遍存在投机行为，小盘股整体估值偏高，大盘股整体估值偏低。目前，基本面优质、行业排名领先的大盘股公司可以获得更高的估值溢价。Wind数据显示，2018年至2020年底，市值在10亿元以下的a股公司分别有4家、5家和36家，市值在1000亿元以上的分别有59家、91家和132家。
二是融资结构发生变化，借壳上市冷淡。随着上市渠道和标准的多元化，企业纷纷寻求独立上市，IPO和借壳上市形成了“跷跷板效应” 。Wind数据显示，截至目前，共有172家a股公司通过借壳上市，主要发生在2013年至2016年。2017年以来，a股市场每年完成的借壳交易数量仅为个位数。
第三，投资者的结构性变化。近年来，随着公募基金的快速发展，购买基金的想法深入人心，普通投资者购买基金的比例也在快速增加。据兴业证券数据显示，2016年以来，机构投资者在a股流通市值中的份额市值占比从11%上升至2020年四季度末的17.7% 。2021年一季度末，这一数字下降到17.4%，但仍是历史第二高水平。
易会满指出，近两年来，公募基金、阳光私募、券商资管发展迅速，投资者购买基金的比例快速提升，是一个不错的趋势变化。
打造资本市场高质量“出入口”
注册制试点以来，a股市场充分发挥直接融资功能，有效匹配社会资金供需，优化社会资源配置，充分体现了资本市场服务实体经济发展的作用。
易会满表示，注册制改革是本轮资本市场全面深化改革的“牛鼻子”工程。“我们坚持尊重注册制基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段特点三个原则。从科创板注册制试点到创业板实施“存量增量”改革，注册制改革取得突破性进展。总体来看，注册制相关制度安排经受住了市场的考验，市场运行保持稳定，市场活力进一步激发，取得了预期效果。各方普遍满意。”
根据数据显示，2020年a股共有396家公司
在健康的市场中，在拓宽前入口的同时，也需要顺畅的退出。2020年，a股市场启动史上最严格的退市制度改革，推动建立常态化退市机制。今年以来，已有10家上市公司正式退出市场。5月25日，上海和深圳又交换了四家公司
易所作出终止上市决定。
在退市公司中，除主动退市外，其余都是连续亏损退市或面值退市。业内人士表示，当前，监管层严格执行退市新规，应退尽退已成市场共识，上市公司多元化退市已成市场常态，资本市场“有进有出、优胜劣汰”的市场生态得到进一步完善。
稳步推进注册制改革
易会满表示，注册制强调以信息披露为核心，发行条件更加精简优化、更具包容性，总体上是将核准制下发行条件中可以由投资者判断事项转化为更严格、更全面深入精准的信息披露要求。
证监会、沪深交易所大力推广业绩说明会的做法，深化上市公司服务，推动提高上市公司质量。目前，几乎全部科创板、创业板上市公司都举行了年度业绩说明会。
除上市公司外，从核准制到注册制，保荐机构、会计师事务所等中介机构也面临新的变化和挑战。
从目前情况来看，一方面，中介机构投研能力跟不上市场发展需要。某资管公司总经理李华（化名）表示，目前的突出问题是券商研究能力跟不上，市场价值发现能力不足。以生物医药行业为例，新上市加上存量的A股公司超过370家，而一家中型券商研究所一个行业的研究团队一般是3至5人，这导致研究能力跟不上，投研只能覆盖行业龙头公司。
另一方面，部分保荐机构执业质量不高，尚未真正具备与注册制相匹配的理念、组织和能力。近日，证监会集中公布了多家证券公司因投行业务及从业人员违规被处罚的信息，涉及对发行人核查不充分、内部控制有效性不足等违规行为。中国证券报采访人员获悉，为贯彻落实注册制改革要求，上海18家证券公司近期已签署《注册制下证券公司提升投行执业质量的倡议书》。
推动中介机构适应注册制，除压严压实“看门人”责任外，中介机构激励机制的完善也很重要。华泰联合证券前董事长、晨壹投资创始人刘晓丹表示，现有保荐机构治理结构大都缺乏长效激励机制安排，现行的短期激励导致大部分人只考虑眼前利益，关注当期排名，挣容易的快钱。对中介机构而言，只有长效激励机制才能形成真正内在约束机制。
易会满指出，将坚定注册制改革方向不动摇，继续坚持稳中求进，坚持系统观念，扎实做好科创板、创业板注册制试点评估，完善注册制全流程全链条的监管监督机制。重点是把握好实行注册制与提高上市公司质量、压实中介机构责任、保持市场平稳运行、明确交易所审核职能定位、加快证监会发行监管转型、强化廉洁风险防范等6个方面的关系，为全市场注册制改革积极创造条件。
【创业板注册制什么意思,创业板注册制什么时候实施】来源：中国证券报