阿里巴巴|直营与淘特，阿里B系交卷拼多多|天猫|阿里健康|互联网

【阿里巴巴|直营与淘特，阿里B系交卷】

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撰文| 吴先之

编辑| 王潘
北京时间11月17日，阿里巴巴发布2023财年二季报（2022年7月1日-9月30日）。
该财季营收与利润情况整体回暖，数据显示，截至FY2023Q2 ，集团总营收为2071.8亿元，受宏观因素扰动，同比增长3% ，经调净利润为361.64亿元，同步增长29% 。

2023财年，阿里巴巴逐季财报披露口径正在悄悄变化。
六年前，阿里首次不在财报中披露GMV数据，此后大多根据双11的GMV数据判断其变化。 2023财年第一季度开始，阿里不再披露国内AAC（年度活跃消费者）的具体数据，并且也不再提及今年双11的具体GMV 。
对于早已成熟的淘宝/天猫而言， AAC与双11GMV这两个偏成长的指标显然不再重要，代之而起的是一些更细节的数据，例如过去12个月年消费过万用户数，这一数据关注高购买力群体变化，也能更准确地反映会员规模与核心用户黏性。
截至9月30日，淘宝与天猫上，过去12个月年消费破万的用户数为1.24亿人，与上期基本持平，留存率高达98% 。淘宝/天猫变化不大，而以淘特为主的业务则在高速增长。截至9月30日， M2C商品GMV同比增长60% ，相对节制的营销，使得亏面收窄。
直营——中国商业补全计划每个巨头都有自己的基本盘，如游戏之于腾讯，电商之于阿里。基本盘是否牢固，远比新业务增长更重要，对于阿里而言，当前基本盘的最大两个变量来自直营与淘特。
作为最核心的中国商业板块，包括淘宝、天猫、淘特、淘菜菜、盒马、天猫超市、高鑫零售、天猫国际、阿里健康、1688等，该财季实现营收2773.66亿元，同比微降1% ，经调整EBITA利润率为32% ，去年同期为33% 。
在中国商业板块整体收缩的情况，最近几个财季，阿里的直营收入在上述板块总营收中的占比震荡上行，成为为数不多持续增长的类目，该财季营收608.15亿元，同比增长6% 。
近几个季度盒马与阿里健康是拉动直营收入增长的主要动能。这里需要指出，阿里直营收入多为“第三方直营” ，即平台提供服务，并赚取服务费。这种经营模式为当下即时零售中领域广泛采用，例如美团。
直营与自营的差异，远不止收入核算规则上存在差异（直营只计入服务收入，自营则计入最终销售收入），在业务逻辑上也不一样。同样考察平台的供应链能力，直营体系重在搭台，而自营体系重在唱戏——自采。
台子搭得好不好，取决于SKU的丰富程度与品控；戏唱得好不好，则取决于库存周转效率。
以第三方直营为主的阿里健康为例，截至去年下半年，第三方直营的库存SKUs超过4400万个，环比净增长10% ，同时拉动了营收与毛利润。盒马也因循类似逻辑，不断拓展SKU丰富度，截至去年， SKU超2万个。而此前介入预制菜领域，其看重的依然是品类。
阿里健康与盒马的增长直接受益于品类丰富程度，基于此才能覆盖更多用户需求，积累消费，从而提升平台对供应链的议价能力。
不同之处是，阿里健康既有自营，也有第三方。医药电商虽然整体毛利较高（Q2为20%），但受限于医药行业合规性制约，当下重点是如何适配《中华人民共和国药品管理法实施条例（修订草案征求意见稿）》相关要求。