兰花科创2019业绩预估大连兰花科技创业股份有限公司 _生活百科

申银万国发布了一份投资研究报告，评级为：买入。
公司半年度业绩为1.31元/股，同比增长4.83%，超过申万1.25元/股的预期，略低于1.35元/股的共识预期。雅美大宁矿2010年上半年出资0.48元/股。2011年上半年仍实现同比增长近5%，主要是无烟煤和化肥价格同比大幅上涨所致。晋城块煤价格较去年上半年上涨约43%，煤炭销售毛利率达67.7%，同比提升8个百分点；尿素价格较去年上涨约40%，化肥毛利率提升至2%，同比提升3个百分点。上半年化肥业务亏损减少1亿元，同比增加0.18元/股。预计三季度化肥业绩与二季度持平，降损趋势不会改变。
下半年，雅美大宁复工复产，预计贡献0.27元/股。华润接手后，雅美大宁股权之争有望解决，预计三季度恢复生产。该矿现有产能400万吨，无烟煤结块率高达40%，接近公司总部该矿结块率的两倍。10的贡献表现为0.66元/股，盈利能力突出。预计下半年复工复产后，雅美大宁11年产量将达到150万吨，弥补上半年亏损后贡献0.27元/股。
玉溪矿和综合矿都在投资建设中，预计14年产量翻一番。公司总部现有产能540万吨，综合矿产产能630万吨，权益产能430万吨。预计12-14年逐步达产；另建240万吨玉溪矿，预计13年下半年投产，15年达产，使公司14年产量翻一番。今年2月，公司获得玉溪矿采矿权后重新开业。到今年上半年末，项目进度为9%，预计投产时间推迟到13年中期。150万吨综合矿山项目进度约30%，其余矿山尚未开工，预计投产时间推迟至12-13年。
【兰花科创2019业绩预估大连兰花科技创业股份有限公司】公司11年业绩上调至2.86元/股(原预测为2.55元/股)，12年业绩为3.70元/股(原预测为3.09元/股)，与11年估值仅对应15.6倍，与增长不匹配，升级为“买入”，6个月目标价60元。上调盈利预测的原因是上调煤炭和尿素的价格假设。我们认为，下半年无烟煤价格将保持高位盘整；公司上半年煤炭产量为313万吨，高于我们原来预计的年化后的570万吨，因此我们将11年煤炭产量假设提高到600万吨。目前公司估值低于行业平均水平。雅美大宁矿预计复工复产，未来三年内生增长能力突出，升级为“买” 。

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