资本市场共振的三个不同层面
外部市场波动剧烈，国内市场尤其热闹 。近期最重要的消息自然是“创业板注册制试点”和“精选层上市申请启动” 。
“注册制”这个关键词引起了创业板、科创板、精选层三个不同层次资本市场的共鸣 。对于投资者和拟上市公司来说，他们最关心的是：应该选择哪个板块来实现最大可能的收益？下面详细分析一下！
4月30日有很多新闻 。全国股转公司市场发展部主任孟浩在4月30日下午的网络发布会上指出，截至4月29日，市场上已开通新三板交易权限的投资者已超过68万人，较今年2月底增加约44万人，增幅超过180% 。据孟浩称，自4月份以来，新三板新开户数量最多为42，000个 。
但与科创板相比，新三板开户数量仍有一定差距 。去年以来，去年7月上半月前首批在科创板发行的新股有效网上申购数量一直在300万股以下，而今年4月以来，在科创板发行的新股有效网上申购数量一直在360万股以上 。
据孟浩介绍，目前已有120家新三板公司披露精选层辅导记录，其中16家已通过证监会验收 。从目前的情况来看，准备申请的成熟公司大概有40家左右 。
同日晚间，证监会发布公告称，为切实提高入选公司质量，有效控制市场风险，保护投资者合法权益，根据《证券法》 《非上市公众公司监督管理办法》 《非上市公众公司信息披露管理办法》等相关规定，证监会起草了《非上市公众公司监管指引第X号——精选层挂牌公司持续监管指引(试行)》(以下简称《监管指引》)，现向社会公开征求意见 。
证监会指出，制定《监管指引》主要有三点考虑：一是从新三板市场实际情况出发，建立适合所选公司特点的持续监管体系；二是以行政规范性文件形式强化对入选公司的监管要求，为强化入选公司行政监管，结合市场分层实施分类监管奠定制度基础；三是借鉴上市公司监管经验，为入选公司构建证监会、派出机构、全国股份转让公司“三点一线”工作机制，提高监管效率 。
科创板还是创业板？
去年，科创板注册制试点是中国资本市场改革的重大突破；今年，注册制试点范围不断扩大 。
【科创类企业特点,创业板上市公司特点】4月27日晚，随着《创业板改革并试点注册制总体实施方案》等文件的落地，创业板注册制改革正式开启 。同时，4月27日起进入正式申报受理阶段的新三板精选层也趋于注册 。
对于一些即将上市的公司来说，未来上市的选择增加了，但问题也随之而来 。——也是注册制，也是为创新企业服务的 。未来上市公司应该选择在哪里上市？
有分析认为，创业板、科创板、精选层是多层次资本市场改革的组成部分，这三个板块未来的方向是错位发展 。创业板的定位应该在科创板和精选层之间，与后两者相比既有区别又有交集 。因此，拟上市公司在选择上市地点时，要结合自身情况，“有所为有所不为” 。
近期，创业板注册制改革加快推进，启动了发行、上市、托管、交易、退市等一系列基础性制度改革 。那么，与去年登陆的科创板相比，创业板与注册制改革后的科创板有什么不同？
在安永
日前，某大中型券商投行部总监解读创业板注册制改革 。他表示，创业板过去实行核准制，深交所发布的《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)相关财务指标低于此前核准制下的要求 。创业板上市门槛最初的实际要求是最近一年净利润不低于5000万元，而按照《征求意见稿》年第一套上市标准，只有企业最近两年累计净利润不低于5000万元 。
上海某大型券商投行部高级经理告诉采访人员，注册制改革后，创业板的第二套上市标准(预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正，营业收入不低于1亿元)相对更容易实现 。预计未来企业在申请创业板时会考虑更多的选择
择这套标准 。
另外，上述投行业务总监指出，科创板对上市公司有科创属性的要求，创业板在这方面则没有明确的要求，而其他的合法合规要求与科创板趋同 。
虽然创业板在改革后的上市门槛会有所降低，但也有一些“硬性”的指标 。值得注意的是，相比科创板和精选层，注册制改革后的创业板的3套上市标准均对拟申报公司的净利润或营收有具体的要求 。因此对那些还没有什么收入、尚未盈利的创新类企业而言，创业板就不是最好的选择 。
另外，注册制改革后的创业板对红筹或差异表决权企业的相关入门条件均要求最近一年净利润为正，而科创板未有此要求 。这就意味着，未来对尚未盈利的红筹或差异表决权企业而言，科创板将是更理想的上市地 。
对于创业板与科创板的各自定位，上述投行业务总监表示，创业板和科创板都是我国多层次资本市场建设的组成部分，相关改革旨在错位发展 。根据此次创业板的注册制改革来看，对于创业板的定位有偏重传统企业的倾向，而对科创板的定位则明确聚焦科创类企业 。比如今年3月，证监会曾发布《科创属性评价指引(试行)》，对科创板企业的科创属性进行了界定 。