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涉及2500家药店，国内连锁药店行业最大交易诞生。
5月13日，基石资本宣布将1亿元股权转让给一家大型知名私募股权投资机构。本次交易完成后，将成为近年来我国医药流通领域最大的M&A案。
本次交易中，基石资本未披露具体私募机构及交易金额。对此，有医药行业分析人士指出，此前全一健康与高贤资本子公司高济医疗发生“合并”丑闻，此次交易涉及2500家药店，高贤资本更有可能接手。然而，一位投资人士告诉《21世纪经济报道》，这不是高贤资本，而是一家有外资背景的私人投资机构。因为涉及金额很大，真正有收购实力的公司很少。
此外，据知情的医药行业人士向21世纪经济报道采访人员进一步证实，新投资方是美国KKR公司。
公开资料显示，KKR集团(简称KKR)，中文译名“KohlbergkravisRoberts”，是杠杆收购的老王者，金融史上最成功的产业投资机构之一，也是全球历史最悠久、经验最丰富的私募股权投资机构之一。而其在连锁药店的巨额收购也有先例。早在2019年11月，就有报道称，KKR有意私有化并收购在美国连锁药店上市的财富500强公司WBA(walgreenUnitedBoziCompany) 。当时交易金额估计高达700亿美元。
拥2500家药店跻身第一阵营
至于卖1亿元健康的消息，早前业内就有传言，这次终于变成了现实。
作为一家成立于2016年的初创公司，背靠基石资本、弘毅资本等资本巨头，全一健康可谓“带着金钥匙”，在一年半的时间里经历了从0到2000多家药店、60亿元营业额的“非典型增长”，让全一健康“从无到有” 。
自成立以来，2016年，全一健康先后收购江苏恒泰、温州仪征大药房、廊坊百合怡小堂、南通济生堂；2017年收购温州叶同仁、常州中成药房、四川巴中怡和、成都芙蓉药房等医药连锁企业。
除了此次收购，全一健康近两年也加快了新店的开业，形成了良好的自循环。从0到50亿元的销售规模只用了3年时间，公司从未亏损过。
数据显示，目前全一健康约有2500家直营药店，年销售额约60-70亿元，其中江苏板块约30-40亿元。
从这些数据来看，1亿元的健康资产还算不错，有登陆资本市场的打算。基石资本投资部总监、健康副总裁陈表示，公司目前发展良好，主营业务数据已进入医药连锁行业第一阵营，计划登陆国内或海外资本市场。
关于出售公司股份，基石资本副董事长、全一健康董事长林玲表示，基石资本对医药连锁行业发展和全一健康未来并不乐观，出售更多是基于对基金投资期限的考虑。未来，基石资本将继续加大对大健康、大消费行业的投资。
自2015年以来，基石资本一直将投资重点放在医药零售行业。在其投资逻辑上，尚未形成大规模的市场竞争，这是其进入医药零售行业的重要因素。
它认为，过去15年是中国城市化进程最快的时期，人口集中，城市扩张，大量新城市形成，零售终端随之扩张。药店虽然数量众多，但与国外相比，连锁药店规模小，市场分散，不存在大规模竞争。
其次，中国的药品监管非常严格。药品零售作为一种特殊商品，目前很难被互联网完全颠覆或整合，实体零售终端的价值凸显。然而，连锁药店企业的整体管理质量明显
颈明显。
可以看到，药店发展到了一个转折点，医药零售终端之前没有被迅速整合、被品牌化，给了基石资本难得的机会。此时，基石资本的目标是“打造全国最大的医药零售连锁集团”，并购就是最好的方法。
在2019年的时候，林凌提出了全亿健康下一步的并购计划：第一，先把现有的已经收购的区域进一步做大做强做细，提高自己的规模和市占率。第二，在适当时机往其他区域做进一步的拓展，包括可能进一步采取收购整合的方式来拓宽区域和规模。第三，希望将目前已经建立得比较好的“资本+管理”的结合模式能够做得更扎实，对收购标的进行更好地输出，更好进行整合。第四，对线上业务做一些新尝试，包括跟保险公司结合，开展新兴业务围绕消费者服务。
不过，在2017年后，全亿健康在并购方面几乎没有新的建树。分析人士认为，这除了与当时标的溢价过高有关外，更重要的是，一下子并购了那么多药店，整合需要走很长的路。通过并购把规模做上去很快，但收购后的整合比收购要难得多。PE没有产业背景，收购后没有统一品牌、统一营销、统一进货、统一管理、统一信息系统，经营效率还达不到上市连锁的水平。
囿于各地医保政策、消费习惯的差异，零售药店一直是地域性很强的生意，这就导致国内整个连锁药店市场集中度较低。提高集中度，必须要打破地域性限制，参考国外医药零售巨头WBA、CVS的发展历程，并购整合是一条必然之路。
零售药店行业进入“群雄逐鹿”时代
随着互联网医疗服务纳入医保、处方药网售解禁等新政的落地，资本加速进入医药零售行业，线上线下药店收并购开始变得频繁。
4月22日，广东太安堂药业股份有限公司发布公告，宣布拟以7.48亿元向成都医云科技有限公司出售公司持有的广东康爱多数字健康科技有限公司47.35%的股权。康爱多是国内知名网上药店企业，2020年营收超过28亿元。
【惠亿家超市总部地址惠亿家2元连锁超市加盟】此次，基石资本转让全亿健康，创下了国内零售药店行业最大交易。
实际上，国内实体药店大整合多年来也一直都在进行中。据国内上市连锁药店龙头一心堂和老百姓财报显示，2020年一心堂营收126.56亿元，门店增长速度大幅提升达7205家，全年增长939家；老百姓2020年实现营收139.67亿元，截至2021年一季度末，老百姓门店数已达7268家。2020年新增门店数量达到1734家，2021年一季度又新增门店793家，均创历史新高。
据基石资本投资部董事兼全亿健康副总裁陈书燕介绍，药店零售行业当下已经进入“春秋战国”时期，正在经历从“诸侯割据”往“群雄逐鹿”演变的过程。
目前主要玩家分为几派：一派是以华润、国药、上药为代表的大型国有批发兼零售企业，一派是从区域型开店起家的民营企业，如老百姓、益丰、大参林、一心堂、海王星辰等，一派是资本发起的后起之秀，以并购为主，如基石、高瓴旗下的全亿健康、高济药房，还有一派是京东、腾讯、阿里，控股或参股的线上、线下零售药店布局。这种状态预计会持续几年，短期内不会出现一家独大的局面。
随着各路资本加入，药品零售圈一度流传这样一句话：卖药的不如卖连锁药店挣钱。“面对一次性拿到20-30年可能赚到的一笔钱”，很多连锁药店的老板难以抵挡诱惑。
从基石资本的角度来看，投资回报最大化必然是最大的追求。从医药零售行业来说，增长乏力、利润下滑、互联网冲击等方面的因素叠加，显得有点疲软，与其长期煎熬不如早日放手。基石资本董事长张维表示，未来的投资将把原始创新能力提升摆在更加突出的位置。资料显示，基石资本在医疗健康领域的投资，侧重于创新型、研发能力强、高增长的医械和药品创新企业。因此，退出回笼资金慢、低增长的医药零售行业，也可以说是其当前最好的选择。
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