量化价值投资pdf 什么叫价值投资者 _生活百科

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有趣而深入的核心金融
行业故事-第37期
量化投资发展史：野蛮、混乱与科学
作者：陈惠娟
支持：远川研究院投资组
2008年11月，在金融危机的凛冽风雨中，美国众议院举行听证会。五位西装革履的金融大亨毕恭毕敬，轮流向政客提问。
这五个人是美国顶级对冲基金的负责人。从左到右依次是量子基金的乔治索罗斯、复兴基金的詹姆斯西蒙斯、保尔森基金的约翰保尔森、先锋资本的菲利浦法尔肯和卡塞尔投资的肯格里芬。
【量化价值投资pdf 什么叫价值投资者】

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美国众议院听证会，2008年，来源：福布斯
这五个人的共同点是，他们都在金融危机中赚了10多亿美元，但在听证会上，他们不得不克制自己的锋芒，试图消除“让一个国家难以赚钱”的指责。比如，保尔森强调自己的成就要归功于“努力工作和细致研究”，而法尔科哽咽着说自己出身于贫穷的工人阶级家庭，赚这么多钱只是因为他相信美国梦。
12年过去了，这5大金融大鳄依然活跃在投资一线。然而，在这场新冠肺炎危机中，他们的表现却出现了明显的分化：索罗斯、保尔森和法尔科都出现了不同程度的亏损，但西蒙斯的旗舰基金Medallion今年的回报率高达29%，而格里芬的旗舰基金Wellington基本没有亏损，成功躲过了股市崩盘。
索罗斯、鲍尔森和法尔科都擅长主动投资，而西蒙斯和格里芬都从事量化投资，这是他们在动荡的市场环境下表现不同的重要原因。
与主动投资策略不同，量化交易策略不依赖个人判断，而是使用复杂的数学模型来预测投资目标的未来价格。经过30多年的发展，量化基金逐渐进入美国投资市场主流，顶级量化机构也形成了自己鲜明的特点。
以AQR为代表的学术量化学派与学术界合作发表了大量论文，还成立了图书馆共享研究成果；以WorldQuant为代表的因子挖掘学派，从海量数据中充分挖掘有用因子；以西蒙斯的大奖章(Grandmedalion)为代表的短期技术学校，利用数学、物理等科学方法建立量化模型.
无论哪种流派，背后都有海量的数据、复杂的逻辑、神秘的模型，这让量化投资显得高深莫测。2015年作家迈克尔刘易斯(电影)
idate-entity-word" data-gid="15754678" qid="6548198042934187267" mention-index="0">大空头》的原著作者)撰写了一本阐述高频交易（量化策略的一种）的书《Flash Boy》，好莱坞纷纷表示里面逻辑太深奥，很难拍成电影。
在2008年的那场听证会中，西蒙斯和格里芬作为量化投资的代表人物登上媒体头条，事后也经受住了华盛顿政客们的审查，安全过关。但另外一家在量化投资领域也举足轻重的公司——巴克莱旗下的Barclays Global Investors（简称BGI），运气就没有那么好了。
BGI是全球最大的基金管理公司，也被称作是量化投资的大本营。1971年BGI发行了第一只被动指数基金产品，6年后又成立了第一只主动量化权益产品。不仅如此，BGI也是最早将主动量化模型运用在亚洲市场的公司。早在2007年就成立了大中华团队，用数量模型研究A股。

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BGI旧金山总部大楼，来源：wikimedia
然而尽管BGI在08年的金融危机中业绩表现亮眼，却依然没能躲过被卖身的命运。由于巴克莱银行收购雷曼兄弟（部分业务）后仍需投入天量资金，于是在2009年6月便以135亿美元将BGI出售给贝莱德（BlackRock），来满足监管机构在一级资本充足率上的要求[1] 。
BGI被收购之后，里面不少中国籍员工回国就业，这似乎是某种蝴蝶效应——在BGI被收购的2009年，中国量化投资的故事也正式展开了。
01.西落东起：春江水暖鸭先知
早在2004年，国内就先后成立了两只量化基金：