阿里巴巴|从亚马逊波动看估值假设的重大变化( 二 ) 数字化转型

亚马逊赚钱的第二个业务模式是卖家服务，即卖家在亚马逊的商店销售他们的产品，并通过亚马逊完成订单。亚马逊从卖方项目中赚取固定的费用、销售额的一定百分比、单位活动费、利息或两者的某种组合。这个模式下，非常重要的数据是卖家增加数量、活跃卖家数量等。
亚马逊的第三个业务是为开发人员和企业提供AWS服务（亚马逊云服务），包括初创企业、政府机构和学术机构。 AWS提供广泛的按需技术服务，包括计算、存储、数据库、分析和机器学习以及其他服务。
亚马逊的第四个主要业务是通过Kindle DirectPublishing为作者和独立出版商提供服务，这是一项在线服务，让独立作者和出版商选择版税选项，并将他们的书与亚马逊自己的出版部门Amazon Publishing一起在Kindle Store上出售。亚马逊还提供程序，允许作者、音乐家、电影制作人、Twitch主播、技能和应用程序开发者和其他人发布和销售内容。
亚马逊的第五个主要业务是广告服务，通过赞助广告、展示和视频广告等项目为卖家、供应商、出版商、作者和其他人提供广告服务。
但是，很可惜的是，在亚马逊的公开报告中，只按照北美、国际和亚马逊网络服务(AWS)披露了相关的财务数据，而无法找到细分领域的关键信息和数据。比如，消费者增加数量、消费者活跃数量、平均每个订单的价格等。因此，我们只能按照亚马逊披露的财务数据进行业务情况的推测，并据此对未来进行测算。
【阿里巴巴|从亚马逊波动看估值假设的重大变化】增速放缓
亚马逊2022年第三季度净销售额增长15% ，至1271亿美元，而2021年第三季度为1108亿美元。扣除本季度外汇汇率同比变化带来的50亿美元不利影响，净销售额较2021年第三季度增长19% 。其中，北美部分销售额同比增长20% ，至788亿美元；国际部门销售额同比下降5% ，至277亿美元，但扣除汇率变化，销售额增长12%；AWS部门销售额同比增长27% ，至205亿美元，不考虑汇率变化，同比增长28% 。从净销售额的增长情况来看， 2022年之前，亚马逊的同比增长速度一直高于20%以上，一般会高于30%；而2022年一季度、二季度和三季度同比增长都低于20% ，进入了“1”打头的增长时代。显然，市场担心的正是亚马逊未来的增长速度持续放缓。
分业务来看，北美销售额增长为20% ，似乎不错，但是，从消费者数量来分析的话，经过20多年电商业务的推广和普及，随着消费者和卖方渗透率的提高，未来可以挖掘的增长潜力应该已经不高，那么，未来北美业务的增长主要在两个方向：一是扩充销售的品类，但是现在能够上线的品类已经基本都上线了，这个从亚马逊销售的商品数量就可以看出来，而不像亚马逊早期的时候，可以从卖书拓展到卖电子产品、化妆品等，让人看到无限扩张的空间；二是提高销售的成交金额，也就是每个订单的平均金额。从计算公式的角度来说，销售额=订单数量×每个订单的平均金额。亚马逊北美销售额从原来订单数量和每个订单平均金额一起增长的双轮驱动，进入主要依靠每个订单平均金额的单轮驱动，其增长速度的下降，只是时间迟早和下降幅度多少的问题，但下降已经成为趋势。
国际部门销售额同比下降5% ，扣除汇率变化后销售额增长12% 。亚马逊此前的增长逻辑，一是扩品类和扩消费者数量以及卖家数量来提升订单总量，二是提高订单成交金额。因此，除了在北美扩张外，扩张数量的策略，就是不断开疆拓土，进入日本、法国、德国、中国、印度等全球各个主要国家的市场。在亚马逊早期的时候，只要想想其在北美的模式可以推广到全球，就让人感到有无尽的增长空间、无穷的想象力。但是，目前亚马逊已经基本挖掘了全球主要经济体的市场，而那些没有充分挖掘的市场，则存在经济不够发达、消费者消费能力不高等问题，因此，原先认为的无尽增长空间，似乎也到了瓶颈阶段。