科沃斯|“扫地机器人双子星”正在坠落之科沃斯扫地机器人|双子星

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“扫地机器人双子星”正在坠落。
懒是人类进步的阶梯。去年疫情宅经济爆发之下， “扫地机器人双子星”科沃斯（603486.SH）和石头科技（688169.SH）乘势而起，科沃斯股价最大涨幅过10倍，市值冲破千亿大关，石头科技成为A股继贵州茅台之后的第二只千元股。
今年7月后， “双子星”几乎同步坠落，科沃斯股价自最高点跌去约35% ，石头科技跌去约40% 。
上市公司在资本市场的价值，往往经过动态评估才能看得清，作为扫地机器人龙头，科沃斯自然免不了接受一番审视。
研发投入占比低、技术壁垒弱，它正由一家科技企业沦为一家小家电企业，笼罩在这个“行业龙头”身上的光环黯淡了很多。

高预期不再
一开始，市场对科沃斯是寄予厚望的，作为制造大国，中国代工企业千千万，升级之路艰且难，科沃斯有希望成为突围者。
上世纪80年代，在汕头大学教书的钱东奇乘着改革开放的东风，投身商界奔赴海南。 1998年，钱东奇创办吸尘器工厂泰怡凯电器（苏州）有限公司做起了代工生意，渐渐打开局面，承接来自伊莱克斯、飞利浦、松下等知名品牌的订单。
1996年伊莱克斯在原有吸尘器的基础上，研发出了全球第一款全自动扫地机器人“三叶虫” 。 2000年初， iRobot推出三段式清扫结构后，扫地机器人有了市场化可能。看中机会，不愿为他人做嫁衣的钱东奇在2006年推出自主研发的品牌科沃斯。
得益于入局较早，科沃斯在发展初期对手较少的时期抢到了先发优势，占领了消费者“心智” 。中国家电网的《2021扫地机器人市场发展白皮书》数据显示，科沃斯全渠道销售额市场占有率近50% 。
来源：科沃斯财报

细分赛道的王者，这是科沃斯的标签，或者说它想对外传播的标签，资本市场曾经给予它的高估值也有赖于此。但前提是，细分赛道前景够大， “王者”地位够稳固。
扫地机器人赛道够大吗？
中怡康的数据显示， 2020年我国扫地机器人线上销售额同比增长24.1%；据奥维云网的数据， 2020年国内清洁电器市场规模达到240亿元，同比增长20%——与科沃斯的近千亿市值相比，这个规模很小了。
资本市场给予科沃斯的高估值，很大一部分是与美国、日本等市场做对照。数据显示，扫地机器人在美国市场渗透率最高，约为16% ，日本市场渗透率约为10% 。
而我国市场渗透率则比较低，沿海地区约为5% ，内陆地区则为0.5% 。显然，扫地机器人市场还处于普及初期，且短期内恐怕不会迎来大爆发。
相比国内家电企业和国外行业龙头iRobot ，市场给了科沃斯和石头科技过高的市盈率， 2021年10月21日，二者市盈率分别为68和38 ，价值回调在情理之中。
科沃斯王者地位够稳固吗？
它的大股东给出了答案。 7月13日，科沃斯披露了股东减持计划，首发股东泰怡凯电器有限公司(以下简称“泰怡凯”)拟减持超过1000万股，预计减持不超过公司总股本的1.80% 。