运营商|为什么三大运营商业绩“V型反转”，但资本市场仍“极度看衰”？( 二 ) 5G|中国电信|营收

ARUP持续下滑，这是一方面，另一方面是用户规模难以持续增长，国内通信市场已经饱和，不可能像“黄金十年”那样持续增长。
结合这两方面，基本可以判定，传统通信市场已经没有多少增长空间。
2、重点谈谈5G 。
人们本来是寄希望于5G网络的新技术、新特性，能够开发用户的新需求、新价值，比如，有人说AR/VR的规模商用将在5G网络下得以实现，到时候将为用户带来全新的价值，用户将愿意为5G加大付费，但如今看来，这是个伪命题——第一、AR/VR未必会有需求，也看不到爆发的迹象；第二、AR/VR未必需要5G支持，光纤+WiFi一样可以。
当前， 5G发展仍处于规模商用初期，应用场景尚需进一步丰富，商业模式尚需进一步探索， 5G的开发和运营方面还存在不确定性，包括5G产品和服务的竞争力、5G终端供应及定价、5G SA产业链的发展、供应商的5G设备供应能力，以及未来5G技术应用场景等。
所以，寄希望于5G能够极大拉动运营商业务的发展，我觉得有点不现实，资本市场也不看好。
3、再谈产业互联网。
如果说“基础通信服务”是“昨日黄花”的话，那“产业互联网信息服务”就是“明日之子” ，三大运营商都寄希望于产业互联网能再造一个千亿帝国，这个梦想能照进现实吗？
还是引用下之前文章的数据来说明这个问题——
中国移动前3季度，面向产业互联网的DICT业务收入为489亿元，占总营收的比例仅为7.5% ，其中还有一定程度的收入转化的水分，而与之相对比，传统通信服务收入占比仍高达88%！以上是营收层面，如果看利润的话，结果可能更加惨淡。
中国电信前3季度，产业数字化业务收入为740.90亿元，占总营收的比例为22.6% ，情况稍微好点，不过需要说明的是，中国电信的产业数字化业务的收入口径跟中国移动的DICT业务并不完全一致，包括了政企通信业务（专线），如果剔除这一点，情况与中国移动相比也是半斤八两。
中国联通的情况可能更加惨淡，中国联通前三季度，产业数字化业务收入为409亿元，占总营收的比例为16.7% 。

诚然，产业互联网市场是一块巨大的蛋糕，甚至比基础通信服务这块蛋糕要大得多，但是，问题是，觊觎产业互联网这块蛋糕的人也更多、更强大，阿里巴巴、腾讯、华为等等这些巨头不光起得早、还植得深，以三大运营商当前的经营模式，能打得过谁？
最简单的，要去跟BATH们打仗，肯定需要人才吧，以三大运营商的员工薪酬、激励机制，刚培养出一个能跟对手匹敌的人才，分分钟就被对手高薪挖过去了，这仗还怎么打？！
【运营商|为什么三大运营商业绩“V型反转”，但资本市场仍“极度看衰”？】所以，资本市场看衰三大运营商发展不是没有道理的，从财务报表上看，三大运营商都是好企业，业务稳定、现金流健康，但从发展空间来看，运营商前面的路似乎已经走死了。