起底跨境电商Shein：3000亿估值“黑马”虚与实出品|清流工作室作者|梁耀丹

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作者|梁耀丹主编|赵妍
短期之内，一家跨境电商平台突然频繁见诸国内外媒体。
Shein（希音），这家原本籍籍无名的跨境快时尚服装电商，在近期多家媒体的报道中，被形容为“中国版ZARA”、“中国最神秘百亿美元公司”，乃至“全球最大的在线零售商”、“超越亚马逊” 。与此同时，这些报道的措辞和文风出奇雷同，均提到Shein的“低调”、“神秘”，以及Shein近年爆发式增长的辉煌业绩。
Shein到底是谁？在铺天盖地的宣传背后，Shein到底有几分虚实？
扑朔迷离的“黑马”
Shein是一家主打快时尚服饰的电商平台。根据它自己的说法，目前该平台业务已遍及全球220多个国家和地区，包括美国、西班牙、法国、俄罗斯、德国、意大利、澳大利亚和中东等地区。
清流工作室打开Shein境外的购物网站看到，网站上的衣服售价普遍并不高——不到10美元（折合人民币65元）的比比皆是，通常也不超过30美元（折合人民币194元）。在此基础上，根据29美元至169美元不等的订单金额，用户还可以享受10%到20%不等的折扣，甚至新用户还可以额外享受折扣。
然而，正是这么一家走低价路线的跨境电商平台，其估值在短短一年的时间内，如坐上“火箭”般暴涨——各家媒体报道估值，数据悬殊。
【起底跨境电商Shein：3000亿估值“黑马”虚与实】比如《晚点Post》去年报道，2020年8月，Shein估值超过150亿美元（约合人民币965亿）。而到了彭博社（Bloomberg News）今年6月份援引消息人士的说法，Shein的估值高达300亿美元（约合人民币1930亿）——这意味着，Shein的估值在不到一年的时间里，翻了一翻。
而这还不是对Shein最乐观的估计，因为同样是今年6月，据《福布斯》报道，分析师估测Shein目前估值是去年8月份150亿美元的三倍（即450亿美元，约合人民币2896亿元）。
也是在今年6月，国内媒体关于Shein融资估值超过3000亿的报道，让这家公司在成为焦点，虽然有声音否认了没有这么高的估值，但是Shein并没有从公开的渠道站出来明确回应。
据清流工作室测算，假设Shein估值为3000亿，这个估值水平约等于京东和拼多多目前市值的1/4、苏宁易购(行情002024,诊股)（002024.SZ）最新市值的6倍。
这家公司的营收能力的数据同样扑朔迷离。路透社（Reuters）今年8月份援引分析师报道，Shein的年营业收入至少为50亿美元（约合人民币333亿元），而根据彭博社消息，Shein年收入已达到100亿美元（约合人民币645亿元）——这两者又出现了成倍的差距。
然而，清流工作室目前所能查询到的两家Shein关联公司的营利情况，与传闻中的数据却极为悬殊。
据第三方海关数据库，“广州希音国际进出口有限公司”是Shein向美国供货的主要境内主体，而美国据称也是Shein份额最大的市场。然而，跨境通（002640.SZ）今年3月披露的交易文件却显示，截至2019年12月31日，“广州希音国际进出口有限公司”营业收入仅为2.9亿元，净利润仅为0.75亿元。值得一提的是，公告同时显示“广州希音国际进出口有限公司”经审计的总资产为3.27亿元，净资产为0.77亿元。
与此同时，清流工作室查询到，Shein成立于2018年、目前仍在营业的英国公司——“ZENITH BUSINESS CO.，LIMITED”，其年报显示，该公司去年营业额仅仅有72万英镑（折合人民币637万），税后利润仅有5.2万英镑（折合人民币46万）；2019年营业额为96万英镑（折合人民币849万），税后利润仅为5.1万英镑（折合人民币45万）。
那么，Shein何来几百亿的年营业收入？