「芯调查」NVIDIA收购Arm：AI时代巨头的雄心与困境

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集微网报道（文/张轶群）随着美国、英国、中国、欧盟监管机构的相继介入，全球多地对于NVIDIA收购Arm案的审查正在深入展开。
尽管最终的结果依然存在很大变数，但从目前的情况看，去年9月NVIDIA定下的12-18个月过审的目标似乎已难达成，近期英国监管机构所作出的初步裁定也为收购蒙上阴影。
地缘政治下半导体产业的支柱性地位，大型高科技企业并购对监管提出的挑战，AI巨人主导从云到边缘的雄心，IP行业基石在新计算时代遭遇的困境等，正在成为这桩540亿美元巨额交易下的高亮注脚。
集微网通过调查采访，试图从监管审查进展和前景、NVIDIA收购的逻辑，可能做出的让步，Arm遭遇的挑战等方面对此次收购进行梳理分析，探讨这笔半导体行业巨头间垂直整合交易所产生的巨大影响。
质疑的声音：从地缘政治到市场
8月底，英国竞争与市场监管局（CMA）公布了第一阶段的调查报告，在听取了大量客户和竞争对手意见的基础上，CMA认为，NVIDIA收购Arm阻碍了市场竞争。
尽管NVIDIA和Arm业务互补性较强，但是鉴于在各自领域的主导地位，且业务涉及从服务器CPU、到网络接口加速卡、从GPU到物联网再到汽车等众多领域，CMA认为交易执行后，可能会促使Arm改变商业模式以支持NVIDIA，从而让后者获得在上述领域关键技术上的控制权。
这将导致捆绑销售、技术封锁、打击对手等行为的发生，阻碍市场竞争。而对于双方提出的任何救济措施，CMA认为都无法解决在调查中明确的影响竞争方面的担忧。

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作为首个对外公布审查结果和意见的监管机构，CMA做出的初步裁定为此次收购的审批蒙上阴影。
有分析师称，华尔街的共识是该笔交易现在只有15%-20%成功的可能。但也有行业人士表示，一阶段的调查重点是询问第三方意见，可能给予NVIDIA和Arm阐述观点的机会并不多，双方与监管机构更多的意见交换将会在第二阶段进行，结果仍然存在很大变数。
是否进入二阶段审查，决定权在英国政府。但自去年9月宣布收购以来，从英国方面公开的言论看，这一交易并没有得到太多支持，一些英国议员和企业家，从国家安全的角度呼吁政府考虑对交易进行干预。
在他们看来，地缘政治加剧的背景下，Arm更应被视作具有战略意义的国家资产。特别是在目睹了美国对中兴、华为的制裁后，英国担心同样的剧情在自己身上复现，放弃Arm意味着失去了强大的“贸易和政治”武器。
同时，近年来英国高科技企业遭遇美国资本围猎，去年英国收购邀约数量创历史新高，收购方多为美企，从药企到电厂，甚至鱼雷供应商等纷纷纳入星条旗下。
尽管在位的保守党政府不倾向过多干预市场，但以半导体为代表的英国高科技企业优质资源的流失正在引起国家安全方面担忧，而这也与本届英国政府制定的“工业强国、科技大国”的战略雄心背道而驰。
如果英国政府采纳CMA的建议，进入二阶段调查，这将是最终审查阶段，审理周期预计在24-32周左右，最迟公布结果的时间可能在明年4月。
欧盟委员会9月初受理了NVIDIA关于该笔交易的审查申请，欧盟方面表示第一阶段的审查同样将根据NVIDIA提出的让步，征集各方意见，通常这样类型的交易需要4-6个月的审批周期。
从目前英国和欧盟监管机构的审批进展看，该交易似乎很难在NVIDIA预期的12-18个月内完成，根据NVIDIA和Arm去年9月签订的协议，如果18个月内无法通过审批，仍可顺延6个月，而如果在明年9月前仍无法得到所有监管部门的批准，则交易取消，NVIDIA需要向Arm支付20亿美元的分手费，其中包括7亿美元的授权费用。