某种意义上，CVC和财务投资机构并不在同一个竞争维度。在李华看来，财务投资机构不管PR做得多凶，讲自己投后赋能多厉害，其实都不如直接的流量、供应链、订单支持来得实际。因此有些财务投资机构在投项目的时候，也希望同时有CVC能进来，“有钱大家一起赚”。
有资源优势、产业洞察、还能打打情感牌，CVC似乎可以在资本丛林里走出差异化竞争路线。但别忘了，资源有规模和优劣之分，激烈的竞争也会使项目估值水涨船高。此外，并非每个项目都迫切需要产业资源支持，阶段不同需求不同，有的企业在特定阶段更需要头部机构的品牌背书。
中腰部CVC几乎在每个方面都不占优势。在悬殊的资源和资金差距面前，在资本巨鳄和巨头CVC的阴影下，留给中腰部公司的空间相当狭小。
李华向「真探」直言：“好的项目，基本是头部基金和巨头CVC拿下了，中腰部机构最多是分点汤。”
多位VC从业者向「真探」提到一个现象：相比于去年消费行业新项目的不断涌现，今年行业更多的是中后期融资，整个一级市场“寡头化”趋势明显，中小型机构的生存难度越来越大。
说到底，这注定是场属于大玩家的游戏。
时代合谋里，没有中小CVC从无人知晓VC，到企业纷纷入场做股权投资，其实也只过了不到30年。
1992年，美元基金IDG入华，此后不少外资投资机构开始活跃于中国市场。BAT建立并崛起于90年代末和21世纪初，借着国内股权投资市场发展的东风，他们在资本加持下高速发展。2000年-2010年，曾经的创业标志BAT摇身成为投资人，做起了CVC。此后，越来越多的互联网、科技企业加入其中。
企业纷纷下场做VC是时代使然。《合伙企业法》、《基金法》给人民币市场打下了制度性基础，创业板和科创板丰富了上市通道。与其说实业老兵转型投资是“活到老学到老”，不如说这是一场与时代的合谋。
“创而优则投”，市场的日益完善、企业对增长的无限渴望，让进军VC成为越来越多企业的选择。但真正从中获利者只是少数，成功青睐体量大、实力雄厚的参与者。与之相比，中小CVC的命运，可能更多的是成为裹挟在时代巨浪中的细小沙砾。
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