|蓝思科技，果链也绷不住了

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9月8日凌晨，苹果将举行秋季新品发布会，巧的是，华为的Mate50系列产品将在9月6日官宣。相差仅1天，也许就能获得意想不到的领先优势。

从2009年苹果初次进入中国市场算起，已走过12个年头。截止2021年底，在中国累计卖出3.8亿部手机。
但2015年巅峰期过后，苹果在中国的销量一年不如一年。而我们的国民品牌华为、小米、VIVO等逐渐占据市场一席之地，并且后来居上。
多样化的产品极大地丰富了消费者的选择， 2022年，到底是华为还是苹果？又是一个纠结的选择。
二者的竞争异常激烈，但同时又有一些相同点，例如两家的手机、智能穿戴、平板电脑等产品用到的玻璃、触控模组、生物识别功能组件等，可能都来自蓝思科技（300433.SZ）。
01
2022年半年报
2022年上半年全球智能手机、笔记本电脑、平板电脑等产品出货量同比下降1.87%至11.43% ，消费者需求降低，消费电子市场陷入低迷。
好在智能汽车领域飞速发展，车载触控显示面板、汽车玻璃、充电桩等新市场迎来了利好。目前消费电子产品仍是主要收入来源，智能汽车领域带来的红利还未充分释放。

中报披露上半年营收为191.83亿，同比下降10.32%；归属于上市公司股东的净利润亏损3.05亿，同比下滑113.2% 。

营收、利润双双下滑，不仅是因为消费电子市场的低迷，更多还在于生产交付、物流、采购相关成本以及期间费用的增长。
毛利率同比下滑多少说明了盈利能力出现疲软，竞争激烈的消费电子领域，还有大把代工厂等着和知名客户合作。

异常艰难的这几年，想要稳住毛利，还得依靠研发提升产品的核心竞争力。具体体现在哪些方面？
除了提高研发人员的薪资待遇，还有自主研发机器设备，便于更好地适配公司生产线布局和工艺技术特点。
由于黄花、湘潭新园区处于建设与运营前期，新园区需要接受客户的全面认证，前期投入的研发费用暂时未能带来相应的投资回报。
但是从蓝思科技的中长战略来考虑，研发是核心，尤其在智能汽车领域，需要投入一剂猛药。

目前研发费用约13亿，占营收的比重约7% ，在行业内处于中等水平。为了获得国内外客户的青睐，大手笔的研发投入只为换来更多订单，可是抱紧大佬的腿就一定高枕无忧吗？
02
过度依赖大客户
蓝思科技在消费电子和智能汽车领域布局多年，已经拥有丰富且知名的客户资源，如苹果、三星、小米、华为、特斯拉等，其中与苹果可谓深度绑定。
2021年苹果带来的销售额占年度销售额的66.49% ，公司前5大客户贡献的销售额占比达到80.56% ，这个比例高的异常危险。

众所周知，被苹果抛弃的棋子日子有些难过。可深度绑定，也存在一些弊端。
例如议价能力处于弱势地位，或是一旦苹果产品销售量下滑，将对蓝思科技产品出货量产生较大影响。