商汤科技，敢不敢来科创板？大约3600多年前

大约3600多年前，夏桀暴虐统治，倒行逆施，众叛亲离。
成汤起兵统领诸侯，打败了夏桀，建立了商朝，史称商汤伐桀。因为商汤功绩显赫，在史书上一直被并成为尧舜禹汤。
2021年8月28日，商汤科技在香港联交所递交了招股书。
这家穿越历史的公司，号称亚洲第一大AI公司，专业从事人工智能技术，如今的估值已经超越千亿。
这么有潜力的公司，为什么不来科创板？
主要原因，还是A股对上市公司的盈利要求太高了。虽然科创板放宽了政策，允许亏损上市，但也不可以无休止的亏下去。
为什么会说无休止的亏？

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没错，商汤科技给人的感觉，就是在无休止的亏。
一、难说靓丽的业绩
【商汤科技，敢不敢来科创板？】商汤2018年、2019年、2020年， 2021年上半年，营收分别为18.5亿元、30.3亿元、34.5亿元， 16.52亿元，最近半年同比增幅91.87% 。而相应的，净利润持续亏损，分别为-2.2亿元、-10.37亿元、-8.78亿元， -7.26亿元。

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数据来源：商汤科技招股书，制图：诗与星空
实事求是的讲，这样30亿上下的营收规模，在科创板也属于比较小微类型，但已经是AI企业亚洲第一销售规模了。
火红了多年的AI概念，为什么市场规模这么小？
这要从AI的应用场景说起。
商汤科技的产品， :主要包括四大板块：智慧商业、智慧城市、智慧生活、智能汽车。从客户数量来说，智慧商业和智慧城市占绝大多数。招股书显示，其中，智慧商业客户635个，智慧城市客户119个，只会生活客户155个，智慧汽车客户13个。
智慧城市业务于2018年、2019年及2020年以及2021年上半年分别产生28.6%、41.9%、39.7%及47.6%的收入。公司的核心客户，是正在进行智慧城市建设的各级政府。
二、客户过于集中
由于产品的特殊性，商汤科技没有C端客户。从营收占比来看，大客户的集中度越来越高。
截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度以及截至2021年6月30日止六个月，最大客户应占收入的百分比分别为8.7%、7.7%、11.9%及22.9% 。
而截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度以及截至2021年6月30日止六个月，五大客户应占收入的百分比分别为28.4%、26.3%、31.4%及59.3% 。
对于一家上市公司来说，越来越集中的客户构成，并不是一个好消息，这意味着公司经营风险越来越大。
可惜的是，港股招股书不需要披露大客户名称，我们很难确定公司的前五大客户以及对应的营收比例。
根据媒体报道，公司为小米、vivo等手机品牌提供刷脸技术，为北京大兴国际机场航站楼安检通道提供人脸识别技术，还为一些商超提供人流量计算技术。
还记得315晚会上曝光的买马桶的时候被采集人脸吗？其实正是类似的AI技术。
事实上，从事类似技术的企业非常多，甚至做摄像头的海康威视、大华股份都有涉猎。
只不过，绝大多数企业，都无法和商汤科技相提并论。
据公司招股书，公司有40位教授、250多名博士和博士生，以及3593名科学家和工程师组成的技术研发团队，占比公司全员超2/3 ， 2020年中光研发投入中的薪酬支出就超15亿。自2014年创办以来，累计拿下70多个全球冠军， 600多篇顶级学术论文，拥有8000多项AI发明专利，在全球三大计算机视觉会议上发表的论文总数全球排名第一。