美团|美团既要、又要、还要( 二 ) 腾讯|零售业|股价

同时，美团压低了费用率，特别是销售费用。今年二季度，公司销售及营销开支89.86亿元，同比下降17.2% ，占营业收入的比例从24.8%降至17.6% 。而在一季度，公司的销售及营销开支还同比增长26.4% 。
不过，提高毛利、控制费用降低亏损额带来的直接影响，便是美团降速。
此前多年，持续烧钱的策略之下，美团用户规模高速增长。其年度交易用户数目， 2017年底3亿、2018年底4亿、2019年底4.5亿、2020年底5.1亿， 2021年Q2开始突破6亿并在2022年Q1达到6.929亿的巅峰。
之后，这个持续增长的趋势，在本季度被打断了。截至2022年6月30日的12个月，公司交易用户数目6.847亿，较截至3月31日的12个月少了820万。
同时，每位交易用户平均每年交易笔数、实时配送（包含外卖和闪购）交易笔数等关键运营指标的增长率，均降至2021年以来的最低点。
关键指标全线降速，公司收入增速再度下滑。 2022年Q2 ，公司收入509.39亿元，同比增长16.4% 。 2021年Q1-2022年Q1 ，公司收入增速分别为120.9%、77.0%、37.9%、30.6%、25.0% 。
股价黑天鹅盘旋
互联网监管、科技股神话动摇以及美团自身的业务困境，让公司在二级市场持续承压。
美团-W股价2021年2月创下460港元/股的最高纪录后，一路跌宕， 8月26日报收181.9港元/股，市值从2.85亿港元跌至现在的1.13万亿港元。
美团的价值核心，是近7亿本地生活用户，是公司在零售和科技领域广泛而长远的布局，其未来最大的看点，其实还是不断突破边界的可能性。
王兴的“边界论”认为，只要坐拥海量用户，就可以不断地进行业务的多元化。 “万物其实是没有简单边界的，所以我不认为要给自己设限。只要核心是清晰的——我们到底服务什么人？给他们提供什么服务？我们就会不断尝试各种业务” 。
相对于同等级的京东、拼多多、滴滴，美团的业务依赖线下地推，再加上生活习惯差异，更不适合出海。所以，公司便只能集中中国市场，围绕同一群用户，把他们的衣食住行全都互联网化。
除了我们最熟悉的外卖、团购、酒店、买菜之外，连干洗这个细分需求，都被美团改写了规则。以前，都是去干洗店充卡，现在，只需要打开美团，就可以匹配门店，距离远的就快递收寄，价格甚至比VIP更优惠。
不过，反垄断、互联网监管以及巨头们普遍收缩之后的核心业务竞争，都在给王兴的无边界设限。
长期的风险之外，短期来看，美团股价最大的压力，是腾讯施加的。
8月16日，市场传言腾讯将分批清仓式减持美团股份。受此影响，公司股价大跌9%以上。
去年年底腾讯以分红的形式清空所持京东股份，并在最近的一年时间大规模减持各类股权资产，上述流言在资本市场的接受程度很高。
同时，腾讯利润大幅缩水，有着非常迫切的补血需求。持有股份较多、整体价值较高的美团，看起来像是最好的选择。
更关键的是，如果腾讯真有这种意向，美团几乎没有谈判的筹码。腾讯离得开美团们，但小弟们离不大哥。就算减持，业务还是照做。
【美团|美团既要、又要、还要】美团现在需要祈祷的是，盘旋头顶的黑天鹅，不要变成灰犀牛。