远光 | 商汤上半年净亏32亿元：智慧城市营收腰斩，180亿元现金还够烧两年出品|搜狐科技作者|梁昌均编辑

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作者|梁昌均
编辑|杨锦
人工智能公司商汤交出上市后首份半年报，一份至少是最近五年来营收首次下降的财报。
8月25晚，这家公司发布的财报显示，其在今年上半年实现营收14亿元，同比下降14% 。虽然净亏损收窄14%至32亿元，但调整后净亏损却暴增265%近26亿元。
受内外部因素影响，商汤的四大业务表现冰火两重天，核心的智慧城市板块接近腰斩，第一位置拱手相让，而表现最好的智能汽车营收增长近乎翻倍。在“两减两增”之间，商汤的业务结构也趋于优化。
尽管营收下降，亏损依旧，商汤依然保持了对技术的长期主义信仰，最近五年合计投入超过百亿，但这也将加剧其现金流的窘迫。搜狐科技初步估算，按商汤目前的烧钱速度，其所持的可用现金大概只能支撑两年。
毛利率降7个百分点，经调整净亏暴增
在财报中，商汤用“充满挑战”来形容今年上半年面临的环境。财报表示，商汤业务在三至五月份因部分地区疫情原因受到影响，但进入六月后已经看到较为明显回升。
受核心业务进展以及收入确认的延迟，商汤今年上半年的营收同比减少14%至14亿元，不足去年同期营收（47亿元）的三成，是其自2018年有财报数据以来首次出现下降，也意味着今年商汤的整体营收增长大概率将承压。
受此影响，商汤毛利由上年同期的12亿元下降22%至今年上半年的9.34亿元，降幅比营收更大还受到销售成本增加影响。财报显示，该期公司销售成本为4.8亿元，同比增长8% 。这也导致商汤毛利率明显下降，期内为66% ，同比减少7个百分点，为2020年以来最低。
同时，商汤依然处在巨额亏损当中，今年上半年净亏损32.1亿元，同比收窄近14% ，主要受行政开支减少、财务收入增加等影响。但商汤经调整亏损净额为25.6亿元，同比增长265% 。这主要受到优先股及其他金融负债的公允价值、以股份为基础的薪酬开支、金融资产公允价值变动等扰动，该期合计规模为11.5亿元，相较上年同期下降超61% 。

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具体来看，今年上半年，商汤金融资产公允价值由上年亏损1.5亿元转为收益3.4亿元，但因在公司上市后，优先股自动转换为普通股而由金融负债转变为权益，优先股及其他金融负债的公允价值从上年同期的17.3亿元大幅下降至0.05亿元，而以股份为基础的薪酬开支下降至3亿元，同比减少近80% 。
持续亏损，盈利缺乏预期，也磨灭了商汤投资者的信心。今年6月底，受大额解禁影响，商汤股价持续跳水，曾经一度超过3000亿港元的市值也跌破千亿，高估值神话破灭。截至8月25日收盘，商汤股价报2.35港元，低于发行价近40% ，市值也仅剩下787亿港元。
智慧城市营收腰斩，智能汽车翻倍增长
受内外部因素影响，商汤今年上半年的四大业务呈现出冰火两重天的局面，智慧商业和智慧城市业务营收均出现下降，但前者再次取代后者重新成为商汤第一大业务，智慧生活和智慧汽车业务则保持高速增长，对公司贡献明显加大。
商汤智慧商业板块主要为能源管理、工业制造、物流、交通、园区、零售、金融等行业提供软硬件产品服务，受疫情冲击，部分客户受限于封控措施而未能按原定计划完成商汤企业方舟产品的交付部署，导致该业务部分销售收入确认延后。今年上半年，智慧商业板块实现收入5.7亿元，同比下降12%；服务客户数512 ，同比下降19% ，但单客户收入提高9% 。