反击“5G无用论”，三大运营商财报靓眼，下一步攻坚行业应用 a股|arpu|中国电信|中国移动|杨

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图片来源@视觉中国
文 | 紫金山科技
财报见喜、齐聚A股、5G后劲爆发迈过“尴尬期”……这一周，资本动态和三大运营商牢牢绑定，成为ICT业最热的谈资。
上一次这样的现象，还是2017年8月中国联通启动混改，包括四大互联网巨头在内的780亿元涌入混改大盘时。
随着5G扬帆三年行动的开启，运营商在5G+行业上的前期试点开始转向深入合作，而资本市场也在高度关注运营商的下一步战略方向。
5G，云网融合，赋能行业数字化……不再是运营商年度战略愿景上的“诗和远方”，俨然已成为2021-2023年5G下半场的硬仗内核。
当各项营收、5G用户数、收入结构变化在三大运营商财报中一项项被披露后，ICT业尤其是产业链上的企业更为关注的是：
迈过5G尴尬期的运营商，下一步投资侧重点在哪里？面向需求繁多的行业市场准备了哪些“武器”？如何在市场已经趋近饱和的现状下拉动营收，又在资本市场稳住步伐？
01 财报的亮点与隐藏的暗礁随着中国联通发布财报，三大运营商的2021年上半年业绩报告集体出炉，并被媒体以“横向评比纵向分析”的方式解读了数次。
一个业界共识是，2021年上半年大背景是5G投资力度大于市场回报且内外部环境挑战依然复杂的现实，而三家运营商顶着5G个人应用难见创新、行业应用难见效益的压力，在营收和利润均实现了增长且增幅较大。
用数据说话，三大电信运营商给市场交出了一份亮眼的半年成绩单：
中国移动营收4436亿元，同比增13.8%；股东应占利润591亿元，同比增6.0%。尽管中国移动一直坐稳运营商“老大”位置，收入和盈利向来是独自“领跑”，但不得不承认，这个“6%”是其“大象再难快跑”现实下，近十年来最好的半年盈利增幅。
中国电信营收2192亿元，同比增13.1%；净利润177亿元，同比增27.2%。利润同比增幅最大的中国电信，其政企市场和天翼云的增长受到业界高度关注：其上半年政企服务收入501亿元，同比增长了16.8%；天翼云收入140亿元，同比增长了109.3%。
中国联通营收1641.74亿，同比增长9.16%（移动主营业务收入达到821亿元，同比提升7.3%，增幅创2018年全年以来新高）；利润总额112.41亿元，首次突破百亿大关（净利润40.33亿元，同比增20.61%，增速也高于2019年、2020年同期）。

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三家运营商亮眼的半年报，有多大程度得益于5G的普及？还有哪些隐藏问题需要重视？
【反击“5G无用论”，三大运营商财报靓眼，下一步攻坚行业应用】Strategy Analytics研究总监杨光在接受紫金山科技采访人员采访时表示，通过三大运营商2021上半年的经营数据可以发现，5G的发展确实起到了提振移动业务ARPU的作用，三家运营商的移动业务ARPU均有相当幅度的上升。例如中国移动用户从4G迁移到5G后，其ARPU平均上升10%，可见运营商有望凭借5G扭转过去几年间ARPU一路下滑的势头。
“但是我们也必须看到，三大运营商中除中国电信取得了超过5%的移动用户增长之外，中国移动和中国联通的移动用户数量并未有显著变化。可见个人用户市场的增量空间确已非常有限，运营商需借5G的机会，真正推动经营模式的转型，一方面积极寻找新的增长空间，一方面充分挖掘存量价值。”
事实上，在政企数字化、云网融合业务上，运营商的投入也已在上半年有所回报。
杨光也提到，这半年，以IDC、IT服务、云计算等业务为代表的政企、产业数字化业务对运营商的业绩增长做出了重要贡献，已经成为运营商业绩增长的重要引擎，非常期待看到运营商能在政企数字化转型市场上取得进一步的发展。