小米科技|电商遇“减速带”，唯品会为何能获资本市场看好？( 二 ) 机器人

财报显示，唯品会账上现金及现金等价物173亿元、短期投资41亿元，共计214亿元。唯品会每年还会有近60亿元的Non-GAAP净利润。而目前市值折合人民币仅为446亿元，唯品会被严重低估。基本盘稳定，现金流充足，必要时刻也可以通过回购来保障股东权益。既有抄底机会，又有充足的现金流保障股价，或许这也是高瓴增持唯品会的原因。

不确定性环境下，唯品会的三大长期价值
在经济趋缓的背景下，唯品会依然能够连续多个季度保持盈利，并且账上现金流状态良好。唯品会能保持稳健的抗周期性，长期依仗的是什么？我们认为唯品会三大长期价值主要是，高价值用户、强确定性供应链、高品质服务。
高价值的用户。在电商整体存量放缓的背景下，关注深挖存量，掌握核心的高价值用户就成为破局的关键。唯品会的用户虽存量不及阿里京东，但用户粘性和复购率有过之无不及。 Q2财报数据显示，唯品会核心的SVIP活跃用户同比增长21% ，整体贡献了38%的线上净GMV 。 SVIP 用户全年 ARPU 达到非 SVIP 的 8 倍左右。海豚智库通过业内访谈信息得知，唯品会的复购率保持在90% ，远高于行业平均水平，这也为唯品会的长期发展提供了坚实的用户基础。当然对唯品会来说，要恢复持续增长，还是需要拓展更多的新用户。
为深入挖掘存量用户，唯品会不断拓展“非穿戴”品类。品类的丰富，也不断吸引了Z世代的消费者，美妆、家电的销量上涨明显。近期，特卖电商唯品会就上线了“3C数码超级品类日” ，活动当天，数码品类整体销量较平日呈倍数增长， 95后消费者订单增幅明显。唯品会数据显示，今年以来， 90后、95后消费者的新锐美妆品牌购买量同比增速分别达到33％、32％，是80后增速的1.7倍。
品牌特卖的正品价低已经逐渐深入年轻消费者的心智，越来越多的Z世代用户选择唯品会进行购物，或是把唯品会加入电商消费的比价阵营。
强确定性的供应链。上半年疫情反复、部分地区快递物流停摆、叠加通货膨胀和国际冲突的因素，企业的供应链也经受了巨大的考验。在这样的经济环境下，唯品会强确定性的供应链显得尤为重要，有效的保障了疫情期间的商品的供应，服务消费者，赋能商家。
唯品会坚持自建物流仓储中心，已经在华南、华北、西南、华中、华东、东北和西北区域设立了七大仓储运营中心与五大海淘保税仓，并建立了智能化和自动化仓储，着力提升拣货、出库效率。唯品会强确定性的供应链给疫情下的商家和品牌方提供了信心。同时唯品会缩短平均付款周期，帮助商家快速回血。
唯品会合作的品牌数量已经超过30000家。唯品会专业的选品能力和买手团队，保障了正品行货和相对最低的价格。正品价低的“好货”策略，也增加了用户的粘性。
服务价值。唯品会的高品质服务筑造了电商行业的天花板。据悉截至去年年底，唯品会共建立近两千人的专业客服团队，全天二十四小时解决用户的诉求。唯品会提供了顺丰物流上门面对面换货的服务，消费者不需要自行寄回，快递揽收人员会带上着新的货品上门。相比于其他平台，消费者还要等商家收到货物再将新的商品发出，唯品会的服务有效的节省了消费者的时间。唯品会持续给用户带来良好稳定的购物体验。
唯品会的核心价值保障了连续39个季度的稳定盈利，在经济增长放缓的背景下，唯品会估值正在回升。

长期看好品牌特卖，唯品会估值迎来重塑时刻