q2|蔚来，从领跑到跟跑( 二 ) 特斯拉|蔚来|李斌|净亏损|股价

数据显示特斯拉在2021上半年总销量为386050辆，而整个上半年特斯拉产量为386759辆，总销量占总产量的99.8%，几乎没有库存，以汽车行业下半年销量大于上半年销售的规律来看，下半年特斯拉的销量将有增无减，今年75万辆的销售目标将轻松实现。
“蔚小理”三家造车新势力上半年总销量合计为102848辆，仅为特斯拉上半年销量的26.6%，其中蔚来总销量仅为特斯拉的10.9%，蔚来不仅面临外来品牌特斯拉的强势阻击还要面对小鹏和理想的强势挑战，隐忧无处不在，好在蔚来的现金流较为充裕，超过483.2亿元，较上一季度的475亿元，有稍许增加。同期的理想现金流为81.82亿元（Q1），小鹏的现金流为362亿元。
让人意外的是，在蔚来公布Q2之后，“蔚小理”的股价均有下跌。其中以蔚来的跌幅最大，达3.41%，显示资本对蔚来的担忧。

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而同时段的特斯拉，股价持续坚挺多日后也出现小幅下跌，股价为717.17美元每股，市值高达7100亿美元，此时蔚小理三家造车新势力市值总和为1308.3亿美元，为特斯拉的18.4%。而被国人寄予厚望的蔚来总市值为672.3亿美元，仅为特斯拉总市值的9.4%，不足十分之一。而这是在特斯拉经历车主维权、自燃和刹车失灵等负面缠身的情况下的成绩。

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重营销轻研发的蔚来细看蔚来的Q2财报发现，蔚来的二季度销量为21896辆，同比增加了111.9%，但这是在销售成本、研发支出上涨的情况下取得的。这也直接导致了蔚来Q2毛利率环比下滑。
数据显示，蔚来在二季度的销售成本为68.74亿元，去年同期为34.06亿元，同比上涨101.5%，环比上涨6.9%。蔚来对此回应称，销售成本的上涨主要是因为第二季度新车销售量的大额提升。也就意味着，蔚来第二季度的21896辆喜人的销量是用巨额的钱砸出来的，通过简单计算可以得知，每辆车的总成本高达31.4万元。

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再看看同期的小鹏和理想。小鹏均摊到每辆车的销售成本为19.6万元，理想为23.5万，虽然蔚来的定位为中高端，但在2021年4月7日，蔚来销量突破10万辆的时候，已经负债高达227.8亿元，平均每卖出一辆车蔚来就要亏损22.78万元，而业界当时公认的是蔚来在达到销量10万的里程碑时，真实负债可能达到280亿元，也就是说蔚来每辆车的净亏损高达28万元。虽然这样的算法有失严谨，蔚来还有固定的基础配套设施以及提供大量的提升车主粘性服务等支出，但总体均摊下来，蔚来每辆车的销售成本是最高的，现阶段，每卖出一辆，蔚来就要多一份亏损。
在亏损方面，2020年，蔚来净亏损为53.04亿元，超出小鹏和理想的净亏损总和，同期的小鹏净亏损29.92亿元，理想净亏损最低，为1.5亿元。而在研发上，蔚来Q2研发费用约8.84亿元，同比上涨62.1%，上涨原因与Q2新产品、技术的研发以及研发人员数量增加有关。据了解，蔚来 ET7 等三款基于 NT2.0 技术平台的新车型将于2022年交付，但这并不说明蔚来就是一家重研发的车企。
结合最近几年的研发占比来看，蔚来去年的所占比例并不高，去年投入研发24.9亿元，占总营收的15.33%，小鹏研发投入17.26亿元，占总营收的29.5%，理想研发投入11亿元，占总营收的11.63%，在今年的第二季度，蔚来研发投入8.837亿元，占总营收的10.5%，而小鹏Q1的研发占比为18.1%，理想Q1的研发占比为15%，在研发方面，蔚来并未真正投入。
相反蔚来在营销方面一直是大手笔的投入，李斌自己或许知道拼技术，和特斯拉以及一直重研发的小鹏相比，蔚来没有胜算，而品牌是有机会投机取巧的，于是蔚来在品牌上是不惜耗费巨资的，2017年蔚来为了一个新车发布会就砸进去了8000万元，包下整个五棵松体育场，包下8架飞机，60节高铁车厢，请来5000名蔚来车主，斥资千万请来当红乐队助兴，起到轰动一时的品牌宣传效果。同时蔚来为了打造品牌形象，重金从奥迪手中抢下东方广场旗舰店，用于打造核心商圈的体验中心，在寸土寸金的东方广场，蔚来砸出去的是巨额的真金白银。