选择权|三大电信运营商“会师”A股影响几何( 二 ) a股|ipo|电信|5g|招股书

“对于体量较大的企业上市，为避免股价大幅波动对市场的影响，可以采用‘绿鞋机制’实现上市。‘绿鞋机制’对股价起着‘稳定器’的作用，若股价高于发行价，那么公司将额外增发股票，增加市场供给，抑制过快上涨；若股票跌破发行价，那么承销商将用额外募集的资金进行承接，防止股价下跌，进而稳定股价。”陈雳解释道。
值得一提的是，三大运营商均已在香港联交所上市，中国电信将成为继中国联通之后第二家A+H股上市运营商。
粤开证券首席策略分析师陈梦洁认为，运营商两地上市有利于公司募集资金，将推动中国电信进一步从“管道基建”迈入“云网融合”的新时代。
增强中国资产吸引力
展望未来三年发展，中国电信在招股书中称，公司科技创新能力和人才创新活力明显增强，产业数字化拓展能力显著提升，业务结构进一步优化，产业数字化收入占比逐年提升。战略性新兴产业细分领域布局进一步强化，发展模式与增长方式得到有效转变，公司经营收入稳定增长，收入利润率稳步提升，企业价值得到新提升。
“中国电信积极拥抱数字化转型机遇，以创新、融合、安全构建差异化综合智能信息服务优势。”中国电信方面相关负责人援引年报数据表示，2020年，中国电信产业数字化收入达到840亿元，同比增长9.7%，收入规模和市场份额持续保持业界领先。同期，中国电信营业收入为3935.61亿元。
国泰君安证券统计显示，2021年上半年，国内三家运营商电信业务收入累计完成7533亿元，同比增长8.7%，增速较一季度提高2.2个百分点。这显示了行业竞争环境趋良，5G、宽带业务、云计算等IT业务均处于上升通道。
国泰君安证券分析师王彦龙表示，国内电信运营商回归A股，未来可能有几方面变化。目前较大的变化趋势是从顶层定位、政策配套以及运营商内生变化看，将承担更多创新业务，业务结构将会快速变化，运营商正从“电信运营商”的标签快速向“信息服务提供商”方向变化，估值体系未来可能发生质变。
“长期以来，三大运营商H股受到海外投资者基本面认识不充分、流动性弱、海外投资监管政策不确定性等因素影响，估值受到压制，随着中国电信回归A股，未来三大运营商H股估值仍有较大修复空间。”华安证券分析师张天表示。
中航基金首席投资官邓海清表示，更多优质企业在A股上市，有利于投资者发掘更多的价值投资股，而不是只聚焦于少数热门股票，还有利于吸引国际资本投资A股，增加中国资产的吸引力和持有人民币的需求，中国资产以人民币定价，为人民币背书，有利于推动人民币国际化。
马春阳周琳