国家知识产权局|声网失声：API信徒的落寞( 二 ) 国家知识产权局

同样值得关注的还有客户规模这项指标，本质上，声网是以客户成功为导向的公司，客户群的规模和质量十分重要。在客户规模上，截至2021年6月30日，声网全球注册应用超33.7万个，同比增长55% ，活跃客户数量达2449个，同比增长65％。
这里主要看活跃客户数量（过去12个月内消费100美元以上的开发者），尽管同比去年增速尚可，但参考声网2021年Q1活跃客户数量为2324个，该季度，声网活跃客户数量环比增速不过5% 。
实际上，自2020年Q2季度，声网环比增速呈快速下滑趋势，其同比增长情况尚可则是建立在此前用户规模低迷的基础上。总之，对于PaaS类公司，活跃客户数量低迷绝对不是一个好现象。
再关注一下财报中的其他硬性指标。在营收成本上， 2021年第二季度的收入成本为1650万美元，较去年同期的1140万美元增长了44.8％，环比下降了3% 。对此，财报中表述为“随着声网继续扩大业务，带宽和协同位置成本的增加以及服务器和网络设备的折旧。 ”
这里重点关注一下营业费用， 2021年第二季度，声网运营费用为4530万美元，比去年同期的2020万美元增加了123.9％，主要分为三部分来看。
2021年第二季度，研发费用为2700万美元，比去年同期的1090万美元增加了147.3％；销售和营销费用为1100万美元，比去年同期的590万美元增长了86.2％；一般和行政费用为730万美元，比去年同期的340万美元增加了114.1％。
在财报电话会上，声网CFO王静波提及，非美国通用会计准则下，研发费用在第二季度为2080万美元，同比增长113% ，研发费用占本季度总收入的49.2% ，而去年第二季度为28.8% 。
对于声网这种技术驱动型公司，从成本结构上来看， 2018年声网研发费用为1442.6万美元，占全年总营收的33.0% ， 2019年研发费用达到了2362.3万美元，占全年总营收的36.7% ，可以说，声网的主要费用都投入在研发上。
这种在研发能力投入大量资源，以期进一步加强技术领先地位的策略，也会影响声网的短期盈利能力。 2021年第二季度，声网净亏损为1540万美元，而去年同期的净利润为300万美元。自2020年第三季度开始，声网已经连续四个季度录得亏损，且亏损呈扩大趋势。
在公布财报后，声网盘后跌近6% ，在此前股价大幅下跌之下，这点波动微乎其微。声网的股价为何持续下跌，或能从云通讯市场中的“前辈”Twilio身上找到答案。
2021年5月5日， Twilio发布Q1财报， Q1季度财报显示，公司收入增长了62% ，达到5.9亿美元。此前， Twilio预计2021年的年增长率仍将接近40% ，如今Twilio再次地证明了自己保持收入增长的能力。

与此同时，其公司的股票市销率长期维持在30左右。作为对比，现今，即使在声网股价大幅下跌之后，其市销率依旧接近23 。
对于投资者而言，通常会以更高的估值来奖励稳定的增长者，而不是那些在一年中可能出现爆炸性增长而在下一年实现中等增长率的公司。
更大的危机？在财报电话会上，王静波同样给出了业绩前瞻，预计截至2021年12月31日的财年总收入将在1.59亿美元至1.61亿美元之间。作为补充，声网提到业绩假设会根据新冠疫情大流行和对K12在线教育新法规的影响而发生变化。
此前声网发布一季报时，中信证券曾作出收入预测，预计公司2021年至2023年营业收入为1.8/2.6/3.7亿美元，此次业绩前瞻不及市场预期。
今年以来，在线教育接连遭受重创。自5月24日一份流传的“三不”政策开始，彼时在线教育板块好未来、新东方、高途跌幅均超10% 。两个月后， “双减”政策正式落地，在线教育公司纷纷裁员或转型以应对此次危机。