抖音|续约腾讯，同程艺龙（0780.HK）跑出新一轮成长“加速度”( 二 ) 电子商务

同样的逻辑下认为，同程艺龙有望借助微信流量，进一步渗透下沉市场并快速建立品牌认知，进而切实分享产业成长红利。
目前来看，下沉旅游市场的数字化渗透率低还处于较低水平，只有20%左右，低于整体的41%渗透率。 2020年，在线旅游用户三线及以下城市占比39% ，较2019年减少6.8pct；从OTA安装情况来看， 2020年三线及以下城市仅为18% ，且由于这一市场旅游出行频次较低，消费群体相对分散等，维持流量活跃度的成本较高。这表明，下沉市场庞大的用户群将会是OTA产业的重要增量来源，但这部分增量对单度APP而言获取成本并不低，而背靠流量大厂的玩家最有能力瓜分。
另值得注意的是，随着强大品牌认知的建立，以及场景多元化的尝试，同程艺龙开始触达更多潜在消费者，多轮驱动业绩的增长。例如，同程艺龙与主流手机厂商开展合作业务，陆续接入负一屏、全局搜索、生活服务等场景，旨在打通移动终端流量入口。 2021年Q1 ，同程艺龙快应用的平均月活用户量实现指数级增长。
尾声：更合理的对价，与看高一线的估值
基于同程艺龙与腾讯互惠互利的价值定位，同程艺龙最终以相对合理的对价实现续签。摩根大通，在其最新研报中指出，有关条款较市场及该行预期更为利好。
估值方面，根据彭博一致预期，同程艺龙2021-2023年调整后净利润15.4、22.0、27.5亿元，同比分别增长61%、43%、25% ，对应PE估值分别为24x、17x、13x ，与国内外同行相比，业绩增速较快而估值相对较低。
【抖音|续约腾讯，同程艺龙（0780.HK）跑出新一轮成长“加速度”】同时看到，近期以来，多个机构给予同程艺龙“买入”或“增持”评级。其中，摩根大通进一步上调同程艺龙股份目标价，由22港元升至25港元，评级维持“增持” ，并表示，相信其是中国本土旅游的增加下具吸引力的企业，特别是在疫情过后。