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玻尿酸涨不动了。
7月20日晚，“玻尿酸三巨头”之一华熙生物公布2022年半年度业绩快报。今年上半年，华熙生物实现营业收入 29.36亿元，比上年同期增加 51.62%; 实现归属于母公司所有者的净利润 4.7亿元，比上年同期增加 30.49% 。
2021年被誉为玻尿酸“元年” 。玻尿酸三巨头业绩齐齐走高。2021年，爱美客年营收同比增长104.13%，华熙生物年营收同比增长87.93%，昊海生科年营收同比增长32.61% 。2022年6月27日，在A股一骑绝尘的爱美客正式提交香港上市申请（虎嗅注：爱美客2020年登陆A股至今，股价翻了五倍，市值破千亿）。
玻尿酸行业增长的大逻辑是，目前，据弗若斯特沙利文数据显示，国内医美渗透率只有3.6％左右，较韩国21%的医美渗透率，美国16.8%左右的医美渗透率等等，还有较大提升空间。随着渗透率提升，持续大热的玻尿酸相关医美产品仍有较大增长空间。
然而，盛世之下，暗流涌动。看似漂亮的业绩增长背后，隐藏着增速放缓的信号。
相比华熙生物2021年报业绩，本次半年快报业绩并不突出。华熙生物今年上半年营业收入增长，主要是由功能性护肤品收入大幅增长75%带来的。而2021年，华熙生物营业收入同比增长 87.93% 。其中，功能性护肤品销售收入较上年增长 19.73 亿元，增长比例达 146.57% 。
爱美客2022年一季度营收同比增长66.07%，不及去年六成。而昊海生科一季营收同比增长23.79%，净利润同比减少37% 。
除疫情对生产的影响外，行业竞争加剧，流量价格上升也是立在玻尿酸行业面前的新挑战。
华熙生物寻找突破口
华熙生物增速放缓的原因，一部分来自加剧的行业竞争。成本下降正在进一步让行业竞争变得激烈。
医美行业分析师李明凡告诉虎嗅：“玻尿酸产品数量剧增，平均价格下降，未来增量大概率来自产品的销售量提升。”
通过专业化以及规模化效应，玻尿酸产品的生产成本已大幅降低。根据中国产业信息网统计，以华熙生物的平均销售价格来看，注射剂级透明质酸原料价格为11.38万元/公斤，相比上世纪最高价格下降92% 。另一玻尿酸巨头爱美客招股书显示，2016年到2019年，透明质酸钠原料每公斤价格从15.8万元下降至14.4万元。
根据研究机构 Frost&Sullivan 的报告，2020 年全球透明质酸原料市场销量达到 600 吨，2025年前，全球透明质酸原料市场将保持 14.9%的高复合增长率，在 2025 年销量可增长至 1,223 吨。
打开小红书，搜索“玻尿酸”，会跳出数不胜数的品牌与产品对比。尽管在所有玻尿酸生产国家中，中国生产量最高，市占率超过80%，且全球玻尿酸行业龙头企业为华熙生物，但消费者对进口品牌仍然有着不同程度的青睐。美国品牌乔雅登、韩国品牌伊婉、瑞典品牌瑞蓝、奥地利品牌公主等，常常和国内玻尿酸三巨头旗下的品牌们，一起进入消费者们的决策终选。
在竞争激烈的同时，疫情对华熙生物的影响也是明显的。上半年，医疗终端业务基本持平，较2021年21.54%的同步增长比例来讲，大幅下滑。疫情影响，线下终端客流减弱，影响产品销售。
面临这些挑战，华熙生物选择的应对路径，一方面是丰富产品SKU，拓展玻尿酸的应用领域；另一方面是在超级头部主播消失的背景下，通过拓渠道来提升销量。
华熙生物将产品拓展到了功能性食品、宠物粮和个人护理领域。
2021年，华熙生物推出了玻尿酸水品牌“水肌泉”、透明质酸食品品牌“黑零”和透明质酸果饮品牌“休想角落”三大玻尿酸食品品牌。“水肌泉”称，每100ml玻尿酸水添加20mg玻尿酸，其主打功能是给皮肤补水。今年年初，华熙生物推出头皮头发护理品牌三森万物和口腔健康护理品牌WO（WiseOral），主推产品分别为玻尿酸洗发水和玻尿酸漱口水。