华米|华米暂时离不开小米( 二 ) 毛利率|可穿戴设备

行业充满无限可能是好事，但被巨头把持则对华米这家体量不大的创业者并不友好。2017-2020年，苹果、小米、华为位居行业前三。2020年Q3，中国可穿戴设备市场中，华为、小米、苹果处于第一梯队，市场份额分别为28.6%、22%、17.8%，反观华米Amazfit市场份额只有区区5%，与头部玩家存在较大差距。
更为尴尬的是，可穿戴设备市场大有演变为第二个手机市场的趋势，即手机玩家组团杀入，OPPO、vivo、一加等争相入局，它们有钱有资源，技术积累、产品创新能力、渠道优势均不在话下，成为华米不可忽视的劲敌。与这些实力强劲的对手正面交锋，华米未必能占到多少便宜，未来或将面临更大的竞争压力。
对了，无论是手表还是手环，都属于消费电子产品，拼技术势在必行，只有领先的技术才能保持产品有足够竞争力，从而在巨头林立的可穿戴设备行业屹立不倒。今年Q1，华米研发费用同比增长28.7%值得肯定。华米掌门人黄汪表示，与提高净利润相比，将费用投入研发对现阶段的华米意义更大，但这一切都是建立在高毛利的前提下。
这就尴尬了。要知道，小米生态链一贯的性价比原则决定毛利率必然存在上限，这一限制与华米“保持高毛利以支持研发”的战略存在天然矛盾。换言之，鉴于当下小米扮演营收担当的角色，华米毛利率无法实现显著提升，今年Q1毛利率为22.5%，与2020年保持同一水平。在未满足高毛利的情况下，华米贸然加大研发投入，将不可避免拉低净利润，未来或又将出现季度亏损。
结语不可否认，华米毅然选择自有品牌的转型之路是明智之举，这是条正确但无比艰辛的道路。“正确”体现在，代工业务毛利率较低，产品定价受下游客户控制，产业链议价权不强，公司盈利难有实质性提升。而发力自有品牌可以提高毛利率，成为华米新的增长引擎。
“艰辛”体现在，现实利益成为阻碍华米转型顺利推进的不确定性因素，包括成本、利润、股价、外部竞争等，华米既要重视，又不能过于重视，如何取舍、保持动作不变形，非常考验黄汪等管理层的商业智慧和执行力。
事实上，如今华米正经历转型阵痛，包括季度营收增速创新低、季度亏损等，陷入两难境地，处于不上不下的尴尬状态。既要努力推动去小米化，但又无法真正实现去小米化。种种迹象表明，华米短期内无法摆脱对小米的高度依赖，还是老老实实依附小米“爸爸”，独立之路注定任重道远。
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