华米|华米暂时离不开小米毛利率|可穿戴设备

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编者按：本文来源创业邦专栏龚进辉，作者龚进辉，创业邦经授权转载，图源：图虫。
最近，小米生态链企业——华米科技（以下简称“华米”）搞了件大事情，不仅发布新一代自研芯片黄山2S、自研智能手表操作系统Zepp OS，还对外展示其投资团队在便携式MRI技术上的阶段研发成果。
由此可见，继发力自有品牌之后，通过开放软硬件能力以搭建生态，成为华米又一发力重点。明眼人都看得出，华米意在逐步摆脱对小米的高度依赖，走出属于自己的康庄大道，即通过销售可穿戴设备来不断积累用户数据，从而深耕运动与健康领域。但目前来看，华米暂时离不开小米，根本无力单飞，原因有二：
一、小米直接影响华米业绩作为小米生态链的一员，为小米代工一直是华米主要营收来源。2015-2018年，代工小米手环给华米带来的收入分别为8.7亿元、14.34亿元、19.27亿元、21.76元，占同期总收入的97.1%、92.1% 、82.4%与59.7%。
2020年这一数字为69%，加上去年10月华米如愿与小米续签3年合作协议，就发展小米可穿戴设备供应，华米将作为最优先合作伙伴。其实，华米比小米更需要对方，因为小米是为华米创造营收的重要客户，扮演出货量担当和营收担当的关键角色。
小米对华米影响到底有多深？从华米今年Q1财报便能一窥究竟。受季节因素与小米手环6即将上市影响，今年Q1为小米制造的产品出货量同比减少34.3%，直接拖累华米营收增长乏力，华米营收达到11.47亿元，同比仅增长5.4%，为公开财报数据的最低点。
对于今年Q2的财务表现，华米管理层预计，公司净收入将在17-18亿元，将大幅超越2020年Q2的11.4亿元。华米CFO邓成表示，对Q2的强劲预期指引，反映出公司对自主品牌Amazfit和Zepp以及小米手环6的信心。小米手环6于今年3月底发布，不到1个月全球销量便突破100万，华米自然赚得盆满钵满。
显然，小米这一大客户的表现对华米业绩兴衰产生直接且重大影响，小米兴，华米兴；小米衰，华米衰。可以预见的是，在双方续签合作协议的3年内，华米都无法在去小米化上取得实质性进展，从而真正实现独立发展，小米依然是华米不可或缺的基本盘，与其打交道时必须慎之又慎。
二、自有品牌面临巨大竞争压力近年来，华米在不遗余力地推动去小米化，一个标志性动作便是加大对自有品牌的扶持力度，一方面发力自有品牌Amazfit，另一方面还收购Zepp并将其重新启用。你还别说，华米自有品牌表现可圈可点，今年Q1，其自有品牌出货量猛增111.1%，收入达到7.31亿元，同比增长84%。
不过，这一亮眼的取得，是靠华米加大投入换取来的，直接导致走向亏损，这也是其近年来的首个季度亏损。本季度，华米加大对自有品牌的投入力度，研发费用、营销费用均迎来大幅增长。前者同比增长28.7%，后者同比增长65.5%，远超营收5.4%的增幅。
赚的少花的多，自然拉低华米净利润，才会罕见处于亏损状态，经调整后Q1亏损2900万元，而去年同期净利润为2550万元。不过，亏损只是暂时的，邓成对华米在Q2重新恢复盈利状态充满信心，我也同样看好华米走出亏损阴霾。但问题在于，重回盈利并不代表华米发展自有品牌没有面临挑战，相反一直存在。
没人会怀疑可穿戴设备市场潜力无限，Strategy Analytics报告显示，2020年出货量创出历史记录为5.27亿部，同比37%。如果目前增长趋势持续，全球可穿戴设备销量将在2030年之前超过20亿部，将超过智能手机的销量。这意味着，未来可穿戴设备的增长空间巨大。