市场规模|估值120亿美元AI独角兽，资本退潮，“AI第一股”还有多少可能？( 二 ) 中国互联

商汤科技推出智能车舱和智能驾驶产品，智能车舱产品包括人脸识别认证、驾驶员分析系统、手势识别、DMS后装软硬件一体方案等；智能驾驶包括ADAS系统、L4级别自动驾驶解决方案等，共同助推汽车智能化。

但自动驾驶领域早就成为一片热土，被越来越多的科创企业盯上。
在\"AI四小龙\"当中，依图科技也开始瞄准自动驾驶领域。
据公开信息，依图科技已设立上海依行机器人科技有限公司（以下称依行科技），专注于端到端的自动驾驶系统的研发。
依图芯片与特斯拉发布的全自动驾驶（FSD）芯片异曲同工，特斯拉从3年前开始打造，而依图只用了2年，效率更高。
可以感受到的是，依图科技的入场，无形中给商汤添加了压力。
另外，未来与商汤竞争的不止有AI四小龙，还有各行业里的信息化公司，以及综合实力更强的科技巨头，商汤后续将面对的挑战更是难以想象。
那么接下来需要思考一个问题：就商汤科技目前的营收水平，在长期没有投资人入场的情况下，是否可以独当一面？下面我们以商汤科技以往的营收作为分析。

二、摸索\"后安防时代\"的商业企图
商汤科技算是高开低走。
AI四小龙早期的收入模式基本一致，主要是依靠国家安防、智慧城市的时代红利。
发展到今天，过去营收大头是大规模摄像头铺设，但这个时代正逐渐过去，在其他场景都是小打小闹，还没有形成收入支柱，大部分是零散的试探。

AI带来的效用和人们预期的差距，除了人脸安防领域，其他的领域差非常多。在安防市场逐渐萎靡的今天，享受完政府红利后还没找到下一个出路，只能在市场中隐退。
商汤科技融资计划书的数据显示， 2019年收入是50.6亿人民币，毛利率43% ，毛利润21.6亿人民币，并未披露净利润和净利率。但披露了2017年与2018年的净利率，分别为2%和3% ，净利润分别为1100万和5900万。
在AI行业，连年毛利率低是致命的。
首先，通过依图和旷视的招股书可以看出，目前AI创业公司的共同特点是：高估值、收入增长快，但毛利偏低，且资产负债率高，即使曾经都拿到高额融资，仍然面临资金压力。
可见，即便2017年商汤科技通过智能安防、金融、手机移动互联网三大块实现营收净利润1100万，但对比商汤科技扩大商业版图所需资金而言微乎其微。
【市场规模|估值120亿美元AI独角兽，资本退潮，“AI第一股”还有多少可能？】其次，商汤科技超算中心格外烧钱。据公开信息，每当商汤研究员按下那个标有\"run\"字样的按钮，一次数据训练迭代整体花费至少50万元。 \"我们有150多个博士天天在算法平台上按'run'\" ，这还不算每年追加的数亿元GPU集群采购预算。
也就是说，仅仅计算超算中心的日投入就需要七千五百万。

招融资计划书显示，商汤科技2019年资产负债率是102.35% 。
人工智能属于高技术行业，要面临长期的高技术投入，一旦技术出现故障，项目落地周期时间甚至更长，还有回款压力。显然，商汤科技的毛利率43%在人工智能行业来看，并不算高。
就目前而言，商汤科技想要短时间内摆脱低毛利率，概率较低。
只有做足三到五年，甚至更长的时间投入，一边加速推进现有研发项目落地，获取现金流，一边布局智慧城市，赢得各地区政府的支持，低毛利率困局才有可能得以突破。

三、冲刺\"AI第一股\"商汤还有多少可能？
\"商汤\" ，是中国第一个信史朝代—商朝的开国帝王。