快手|"背刺"快手,摩根士丹利在想什么?

快手|"背刺"快手,摩根士丹利在想什么?
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编者按:本文来自微信公众号锌刻度(ID:znkedu),作者:陈邓新,编辑:黎文婕,创业邦经授权转载,图源:图虫。
当下,上市五个多月的快手,已成资本市场分歧最为严重的公司。
日前,据多家财经媒体报道,摩根士丹利发布研报,将快手的评级由之前的“增持”直接下调为“减持”,目标价也从300港元砍至130港元,砍价幅度高达56.67%。
消息一出,舆论一片哗然。
截至2021年7月15日,快手的收盘价为154.8港元,这意味着其后续股价,可能存在16.02%的下跌空间。
须知,摩根士丹利为快手IPO的三大联席保荐机构之一,而据快手招股说明书显示,摩根士丹利排在美国银行、华兴资本之前,堪称头号保荐机构。
那么,摩根士丹利为何要“背刺”快手?针对摩根士丹利的观点,资本市场的态度为何两极分化?看空评级,到底影响几何?
自相矛盾,皆因给投资者心理按摩?摩根士丹利,在华尔街具有举足轻重的地位。
据百度百科显示,摩根士丹利是一家成立于美国纽约的国际金融服务公司,涉及证券、资产管理、企业合并重组等多种金融服务,全球雇员总数高达6万余人,也被俗称为“大摩”。
从IPO来看,摩根士丹利与互联网公司结善缘颇有一手。
苹果、谷歌、Facebook、Uber、LinkedIn、快手、京东、腾讯音乐等大大小小的互联网巨头IPO背后都有摩根士丹利的身影。
因此,摩根士丹利看空快手的举动,才令外界愕然。
一名业内人士告诉锌刻度:“一般来说,保荐机构不应该主动去给自家项目降级,特别是这个项目上市还不足半年,一捧一贬这不是自相矛盾么,就算快手股价一直跌导致投资者不满,至少可以保持沉默,不然以后怎么做承销?”
从商业合作角度来看,摩根士丹利的动作颇有不合时宜的味道。
不过,从保护投资者角度来看,又无可厚非,上述业内人士也表示:“下调评级也符合逻辑,显得客观,毕竟快手追赶竞争对手的步伐不及预期,需要给投资者一个心理按摩。”
事实上,摩根士丹利的确有理有据。
一方面,日活不及预期。
尽管2021年6月23日,快手CEO宿华对外透露:“如今,快手全球月活跃用户达到10亿(人)。”
然而,日活数却没有那么靓丽,据QuestMobile数据显示,2020年春节快手的日活数为2.82亿,而快手2021年第一季度财报显示日活数为2.95亿。
【 快手|"背刺"快手,摩根士丹利在想什么?】对此,摩根士丹利预测:“快手第二季日活跃用户数量,按季增速低于抖音14个百分点,为2018年第四季以来最大差距。”
另外一方面,扭亏延后。
据2021年2月的《中国互联网络发展状况统计报告》显示,中国网络视频用户规模为9.27亿,其中短视频用户规模为8.73亿,很明显短视频迈入存量市场,而存量市场的竞争即残酷又血腥。
竞争加剧之下,摩根士丹利不再乐观,认为快手面临毛利率下降、用户获取成本上升等严峻挑战,2021~2022年的净亏损均超过120亿元,而扭亏为盈的时间节点也从2022年推迟至2025年。
需要注意的是,也有重量级券商站出来力挺快手。
譬如,中信证券维持“买入”评级,且给出314港元的目标价:“公司在中期商业化有望加速扩张,广告业务、直播电商业务有望进入高速增长状态,预计将释放巨大的商业价值。”
三大消极因素VS两大积极因素实际上,摩根士丹利的拥趸者不在少数,个人投资者皇甫秉昕就是其中的一员。
“你买我推荐,真买我不买,快手股价腰斩后,现在膝盖斩也快了,说不定还有足踝斩,大家用脚投票就说明了一切。”皇甫秉昕如是说。