跨境电商|社交元宇宙平台Soul二次冲击IPO：靠什么留住1亿单身男女？( 二 ) 电子商务|晋江

从营收结构来看， 2021年Soul总营收93.9%来源来自于“增值服务” ，而来自于广告服务的营收仅为6.1% ，过于单一的营收组成，不仅限制了Soul增长的想象空间，同时广告服务占比偏低，在一定程度上说明在现有的用户月活基数下，商业化价值并未能完全开发。
在巨额亏损之下， Soul经营活动所需的的资金，则主要来自于融资。招股书显示， 2016年10月至今， Soul共完成7轮融资，总融资金额达4.016亿美元（约合26.9亿元人民币）。 2021年， Soul完成了1.774亿美元（约合11.88亿元人民币），成为了Soul这一年维持正向现金流的力量。
唯一值得欣慰的是， Soul在2019-2021年，毛利率分别为48.6%、79.9%、85.2% ，上涨的趋势意味着Soul的业务盈利能力正在加强。
然而， Soul在招股书中还表示：展望未来，将继续评估及监控我们品牌及营销活动的有效性及效率，以进一步提升Soul的品牌知名度及以可持续方式吸引更广泛的用户基数。这不仅意味着Soul为了“拉新” ，在销售及营销开支金额将进一步增大，同时为此付出的成本将抵消毛利率提升带来的盈利能力增加。因此， Soul在短期内可能很难走出亏损。
不难看出，迫使Soul急于上市的直接原因，在于如今公司现金流已经高度紧张。招股书显示，截至2021年12月31日， Soul所拥有现金及现金等价物仅为9.10亿元。如果以2021年Soul净亏损13.24亿元计算， Soul现金流恐在年内发生断裂。
而另一方面，招股书还显示，截至2021年末， Soul公司总资产为12.18亿元，流动负债总额却高达103.78亿元，此外，同期公司非流动负债为6448万元，以此数据估算， Soul负债率高达857.13% 。远高于业内普遍认为的40%～60%的健康水平。这也意味着， Soul对短期资金的依赖性极强。
从目前国际形势的博弈来看，中国企业赴港IPO无论在成功率与时间时间成本上，都相较于美股更加具备优势。
从上述种种财务数据来看， Soul在这一时间点宣布赴港IPO ，体现出了其需要借上市“力挽狂澜”的急迫。
社交元宇宙是否能熬过“今天”
Soul的成功在于年轻人永远不缺少孤独。
据青山资本《2021年度消费报告》显示，中国拥有9200万独居人口，一人户比例从20年前的6%增长到了25% 。独居时代到来，人类个体的内心、外在都在发生演变，人与人之间的整体契合更难。在这一背景下，语音社交、网络音频、潮玩等陪伴性质的产业规模突破百亿，宠物、移动游戏、直播等更是高达千亿规模。
陌生人社交市场一度被称为是“千亿蓝海超级赛道” ，且在疫情到来后逐步回暖。数据显示， 2019年陷入寒冬后， 2021年，陌生人社交回升至20亿元，同比增长1127%；投资数量达到25起，金额大幅增长。
不过对标早期的QQ ， Soul的功能就是QQ头像、QQ秀、Q币和QQ空间。除了当时算法技术没这么发达，上面这些事二十年前QQ就在做了。
靠新兴的概念或许短期能吸引目标用户，但不符合长期的发展逻辑。
元宇宙所涉及的行业至少包括人工智能、加密货币、区块链、物联网等等，产业间需要整合，配套基础设施需要发展，一时半会很难发生颠覆性的改变。
安全问题，同样是摆在Soul面前的极大考验。
因平台本身具有匿名性质，诈骗、传播黄色等不法行为常有发生，用户投诉十分频繁。
此次IPO能否闯关成功尚不可知，但元宇宙概念还没落地，游走在边缘问题难以避免，以及如何扩大用户群体、增强用户粘性、提升变现能力、实现扭亏为盈， Soul仍有很长的一段路要走。