微软|错付腾讯这五年( 三 ) 浏览器|Windows

精准定位，高广告ROI回报，这正迎合了广告主品效销合一的诉求，腾讯借此调高了广告报价。
据2017Q2电话会议：广告业务收入增长主要是因为广告定位技术的大幅提升，这使得我们可以上调广告报价。
也就是说， 2017年腾讯借助其技术优势，搭上了信息流广告爆发，行业迭代的东风，实现了高速增长。
事实上，当下处于新的迭代机遇期：
2021年开始， 5G渗透率持续高增长，高速网络和智能设备的发展与普及，催化了视频内容的增长势头。

以抖音、快手为代表的短视频平台快速兴起，它们基于个性化推送的内容分发模式，聚集了巨大流量，并将用户长时间留在了App内。
短视频更直观和动态的展示，使得种草更容易，广告的转化效率也相对更高，广告主自然将更多的广告预算拨向了短视频。
在本轮迭代中，字节取代腾讯，吃到了最大红利， 2021年广告收入升级进入“千亿俱乐部” 。

而竞争失败的腾讯，不是不努力：
2013年推出微视开始，前后推出短视频产品多达17种，为扶植产品成长，不乏强大流量支持、百亿资源激励和小马哥站台。
然而种种尝试，没能跑出一匹千里马。
直到2020年推出视频号，被寄厚望于补足短视频的缺口，战略地位不断提升。
甚至， 2022Q1电话会议上，在分析师询问“广告业务不佳的情况，何时恢复正常水平”时，管理层回答的解决方法里，就有“视频号商业化”这一项。
但视频号的DAU也超过了5亿，可广告方面的商业化却还未开始，且什么时候开始并不确定。
三、对宏观和监管高敏感度业务，需定期做坐标系体检与上述业务相比，腾讯金融科技业务受到的监管风险尤为突出，且限制一直都在：
2017年，央行发布《关于实施支付机构客户备付金集中存管有关事项的通知》称，支付机构按比例交存备付金，备付金集中存管以后将不再产生利息，这导致腾讯损失了来自备付金的利息收入。
2020年，蚂蚁集团爆出上市被搁置后，金融科技行业监管一步步收紧。

不过，监管虽一直都有，但这两次带来的影响却不一样：
2017年来说，监管环境仍然相对宽松，行业的业务规模增长存在很大空间，赛道玩家的矛盾不是监管，而是竞争。
腾讯2017Q1电话会议提到：当前的工作重点仍然是让微信支付覆盖更多的用户和商户，提升他们使用微信支付的频率，逐渐扩大微信支付的覆盖范围和影响力。
而可以看到，当时微信和支付宝忙着推出“绿洲计划”和“蓝海行动” ，围绕订餐服务展开营销推广活动，以期望调动商户积极性，提升行业渗透率。
在线金融业务也是同样的情况，支付宝就不用说了，腾讯方面“理财通”截至2018年1月末资产管理总规模逾3000亿元；“微粒贷”截至2017年年末管理的贷款余额逾1000亿元；同期，还开始与保险公司合作提供定制保险产品。
这反馈到数据上， 2017年腾讯其他业务收入高速增长，同时也驱动毛利率持续提高。

而当下这一次，从需求角度来说，货币流动性环境比2017年更加充裕，更利于业务规模的扩张。
2017上半年，受美联储两次加息、国内宏观经济超预期及监管加强等因素影响，货币市场利率整体上行，下半年总体趋向平稳；
2022上半年，央行先后下调了1年期和5年期的LPR ，降低借款成本刺激信贷业务规模。
但腾讯对金融科技业务的态度，却截然相反。