纪源资本|何小鹏的梦想，500亿起烧？小鹏|智能汽车|高瓴|小鹏g3|自

文章插图

文丨吴大郎
出品丨牛刀财经（niudaocaijing）
大额度、高频率的融资、是新能源汽车这条赛道是常态。如果没有足够的资金储备，很容易在未来的激烈竞争中掉队出局。
这一点，何小鹏心知肚明。
7月7日，小鹏汽车正式在港交所上市，发行价165港元/股，此次IPO共发行8,500万股，募资总额约140亿港元。
在招股书中，小鹏汽车表示，募集的这笔款项净额中约45%的资金，将用于拓展产品组合和开发更先进的技术。
至此，小鹏汽车也成了2021年首个纽约、香港两地“双重主要上市”的中概股。那么，这140亿港元，能否烧出小鹏汽车的未来？
01长期亏损，两大股东减持从小鹏汽车招股书来看，目前它并不缺钱，那为何还要急着赴港上市？
据企查查数据，小鹏汽车上市前累计融资10轮，共计约168亿元资金。这样的速度在小鹏上市后有增无减。
去年8月，小鹏登陆纽交所，成功募集15亿美元（约98亿元）。3个月后，小鹏又通过增资募集了25亿美元（约163亿元）。
据招股书显示，小鹏汽车 2021 年一季度拥有现金、现金等价物、受限资金、短期存款、短期投资和长期存款为共计 362 亿元人民币，加上此次募资将获得的 116.2 亿人民币，小鹏汽车将拥有超过约 478 亿人民币的资金。
此前，何小鹏对外表示，新势力造车从0到1第一步200亿元，第二步肯定超过300亿元。按照小鹏汽车一、二级市场的融资金额，总数约为570亿元。
虽然小鹏汽车储备了不少资金，但在业务上仍处在长期亏损状态。
在招股书中可以看到，过去三年小鹏汽车的亏损额分别为 13.99、36.92、27.32 亿人民币，累计亏损超 78 亿元。2021 年一季度亏损额更是达到 7.86 亿人民币，相比去年同期 6.498 亿元进一步扩大。
小鹏汽车在招股书中表示，亏损主要原因为高额投入的研发费用、营销推广和广告费用。
值得一说的是，小鹏汽车在提示风险时表示，其自成立以来一直蒙受经营亏损，经营活动产生的现金流量为负。
今年5 月 13 日，小鹏汽车发布了最新财报显示，2021 年一季度，实现营收 29.51 亿元，其中汽车销售收入为 28.10 亿元，毛利率从去年四季度的 7.4% 上涨到 11.2%。
今年4月，小鹏汽车发布了2020年年报，虽然亏损相比2019年的37.188亿元有所减少，但小鹏汽车股东方纪源资本和高瓴资本并不看好这个数据，均于去年四季度减持了股票。
年报显示，此前高瓴资本持有小鹏汽车约90万股，纪源资本的持股数达到4700万股，持股比例为3.8%。此次减持后，两大资本均消失在小鹏汽车的主要股东名单中。
在此之前，一直看好小鹏汽车的纪源资本和高瓴资本，在公开场合为小鹏汽车站台。
其中GGV纪源资本管理合伙人符绩勋曾称：“何小鹏就是那个值得All in的创业者。”如今减持小鹏股票，消失在主要股东名单中，纪源资本、高瓴资本的举动让外界颇为惊讶。
从目前看，还无法判断纪源资本、高瓴资本是否会全身而退。
然而，一个不争的事实，均指向投资价值问题，在这个问题上，纪源资本、高瓴资本判断出奇的一致，重新审视小鹏汽车的投资价值，或许成了投资者们不得不做的功课。
02频频“出事”，尴尬召回新造车企业在创业初期，因造车经验不足，体系力建设不完备，设计、研发还处在摸索中，因此会遇到各种质量问题被消费者投诉。
在这一问题上，小鹏汽车频频“出事”就显得很尴尬。
今年5 月 8 日，微博博主 @互联网的那点事在微博上晒出一张小鹏汽车车主维权的照片，车主称自己遭遇刹车故障，险些丧命。车主将自己的小鹏汽车开至小鹏汽车店面拉横幅维权。