来源：中国汽车新闻网
东风汽车在资本市场变得活跃起来 。
7月27日晚，香港股市东风汽车集团股份有限公司(以下简称“东风集团股份”)宣布，为进一步完善公司治理结构，搭建境内外融资平台，公司拟申请首次公开发行人民币普通股，并在深圳证券交易所创业板上市 。自2005年在香港首次公开发行以来，东风集团的股票从未在资本市场融资 。所以这次回归a股将是其15年来的首次再融资计划 。
公告显示，本次拟发行的a股数量不超过9.57亿股，即不超过a股发行后公司总股本的10%，每股面值为1元 。在符合法律法规和监管要求的前提下，公司可以授权主承销商以相同发行价格超额出售不超过承销金额15%的股份 。从7月28日港股收盘价来看，东风汽车计划a股融资55.5亿港元 。
上市融资等待展示
至于东风汽车回归a股，业内很多人表示是意料之中的 。汽车行业分析师任万福认为，东风汽车回归a股主要是政策推动 。今年4月，中国证监会发布的《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》将境外上市红筹股企业重返a股上市的市值门槛下调至200亿元，为东风汽车重返a股创造了有利的政策条件；其次，东风汽车正在全力发展新能源高端品牌，资金缺口比较大 。国内汽车公司同时在a股和h股上市，说明企业在产业转型时期对资金的需求很大，分拆上市的方式可以最大化其融资额 。
从东风集团股份的官方信息来看，东风汽车需要更多的融资渠道，尤其是新能源汽车的开发需要大量资金 。公告显示，筹资目的主要用于四大方面：全新高端新能源乘用车项目；新一代汽车及前瞻性技术开发项目；数字平台和服务建设项目；补充营运资金 。换句话说，筹集资金开发高端新能源乘用车品牌是东风登陆创业板的最大动力 。
汽车行业分析师张翔认为，汽车公司造车的技术门槛越来越高，尤其是电动车，不仅需要注重续航里程和充电安全，还需要具备智能联网、自动驾驶等功能才能与时俱进 。可以说，新车的开发成本大大增加，汽车公司的资金需求也成倍增长 。
东风汽车作为国内汽车企业阵营中的第二集团军，资本积累并不充裕 。蓝兔，一个新推出的高端新能源汽车品牌，需要大量资金来打造一款有竞争力的汽车，通过政府援助走向市场化 。“上市很好理解，公司上市后，公司的财务管理等制度开始走向规范，这也符合现代企业的发展趋势 。”张翔说 。
但业界也对东风汽车的上市路线有所怀疑 。“吉利回归a股，是科技创新板 。东风汽车这种老式的传统车企，在创业板上太不一样了 。”对此，全华汽车经销商投资管理(北京)有限公司总裁曹赫认为，回归a股现在已经成为一种趋势，纳斯达克股票也有这个意向 。这样的话，不排除监管部门要有一定的控制力，所以谁能追到前面，谁就无疑领先了 。在这种情况下，车企登陆创业板还是科技创新板都无所谓 。重要的是谁能带头回归a股 。
业内分析师金舟认为，无论是去科技创新板、创业板还是发行债券，目的都是为了资助蓝兔新品牌模式的开发，选择哪块板更容易操作是合理的
"font-size:15px;">■ 岚图品牌前景不明
【最新上市车型,创业板不能重新上市】公告显示，若实际募集资金金额（扣除发行费用后）超过上述拟定用途所需的实际资金，则超过部分将用于补充本公司的营运资金或相关监管机构规定的用途 。若实际募集资金金额（扣除发行费用后）不足以满足前述拟定用途所需的实际资金，则公司将通过自筹资金解决资金缺口 。
有研究机构指出，在过去三年中，东风集团净利润保持稳定在13亿至14亿元 。但是由于缺乏业务亮点，再加上派息比率不高，因此其股价长期以来一直疲弱，市盈率低于5倍 。低估值使其成为香港市场乃至全球资本市场中最廉价的车企股票 。在这种情况下，东风集团很难进行再融资 。但与之形成鲜明对比的是，A股的交易比在香港股市活跃、估值水平相比于港股市场要高 。
尽管A股市场投资者意愿较高，但是否有足够的资本愿意为岚图买单仍是未知数 。任万付判断，东风集团股份上市难度不大，毕竟政策导向就是吸引企业回归A股 。曹鹤也判断，当前，特斯拉国产事业如火如荼，比亚迪以及广汽新能源等国内自主品牌已经拥有了自己的市场优势，东风发力新能源汽车未免动作迟缓，有点“刚睡醒的意思”，但新能源汽车仍然是未来的趋势所在，预估会有一些投资者看好岚图的前景 。
不过质疑岚图的声音也大量存在 。张翔就担忧地表示，恐怕为岚图买账的投资者会相对较少 。
因为一些造车新势力上市之前都会做大量宣传造势，提高品牌的知名度，来吸引粉丝的关注，但岚图目前的声量还比较小 。当然，如果募集不到目标金额也无伤大雅 。关键在于，岚图目前还只是一个概念，车型定位、技术等关键信息都没有具体披露，品牌形象还比较模糊 。
周瑾也直言不讳地表示，不看好岚图 。“从目前岚图的几次发布内容来看，相当于什么都没发布，内容空洞，还是老国企做派 。相反，吉利、广汽、上汽等车企的同类发布会，都会把主推车型、上新节奏、核心亮点、目标销量这些细节讲得非常清楚，我个人不太相信东风这种做事风格能做出有竞争力的车型 。”周瑾说 。
“而且东风汽车对经销渠道方面也没展示出明确规划 。造车新势力是市中心开设直营店引流，根据订单排产；上汽、吉利等可以在自主品牌渠道售卖新能源汽车，但东风现在的问题是不可能在东风日产和东风本田的渠道售卖岚图，而旗下的自主品牌又比较孱弱 。”周瑾说 。
■ 需大刀阔斧改革
国泰君安发出研究报告指出，薄弱的产品线及竞争力是导致东风汽车增长较慢的主要原因 。因此，A股上市对公司基本有利，因为募集资金将主要用于开发新能源汽车、新技术项目和数字化平台项目 。此外，由于受到新冠肺炎疫情的影响，汽车厂商普遍都会从不同途径筹集资金 。因此，拟在深交所进行的IPO将补充其营运资金，并扩大其融资平台，对东风汽车提升品牌竞争力有巨大帮助 。
但值得关注的是，过去三年，受神龙汽车与东风雷诺销量下滑与亏损的拖累，东风汽车营收一路下滑，净利润增速趋缓甚至转负 。数据显示，2019年，东风汽车营收约1010.87亿元，同比下降约3.3%；归属母公司股东净利润约为128.58亿元，同比下降约0.93% 。2019年，东风汽车整车销量为293.20万辆，较2017年历史高点减少约10% 。
特别是今年上半年，受车市大环境及新冠疫情影响，东风集团营收与净利润或将再度大降 。因此，东风集团股份对于岚图的期望颇高 。
基于这样的现状，张翔认为东风汽车A股上市更像是破釜沉舟 。如果不上市融资开发新车型，东风汽车的前景恐怕岌岌可危 。而在这个时间推出岚图品牌，是机会也是挑战，因为眼下国内车市品牌较多，竞争可谓一片红海，想要站稳脚跟，分得一杯羹，难度不小 。