首席连线｜国盛证券郑震湘：高质量国产替代蕴含电子行业机会( 五 ) 【编者按】

我们知道，过去手机是最大的市场，在往车走的过程中，必然还存在一个风格上的问题。但是这些公司在估值方面，之前受手机的影响比较大。但是一旦手机恢复正常，或者手机底部找到，在车里也快速增长，那么对公司而言，业务弹性会非常大。
第三，不仅是芯片、汽车电子，整个零部件也是随着国产车新势力的变化，供应链被重构了。对于车企，包括零部件公司都是非常大的机会。
最后，从终端的发展历史来看，不管终端在哪里起来，对于上游生态、本地化都有非常好的机会。而这一次，国内手机产业链逐步起来的背后，很大的原因一是苹果代工，在中国寻找供应链，当然我们自己的企业也非常优秀。另外一个原因是，国产的手机终端起来了。从车的角度而言，特别是新能源车，因为过去没有发动机这样大的瓶颈，新能源汽车技术也是日新月异，包括最近也出了好几款爆品车。另外，国内新能源车的销量在全球占比也比较高。
所以，在这样的沃土上培养供应链，一定有非常大的机会。而中国的公司，一旦具备试用机会，会发现其竞争能力其实不差。同时，一旦出现同规模、同品类的产品，就是海外产品跟国产直接PK的话，我觉得国内可能占优势。所以这一轮，投资策略有一个重点。高端的国产化，我觉得是未来非常大的机会。过去国产化在很多品类做得还不错，随着逐步往深水区走，往更高、更难的地方走，谁能够在这里面突破出一片蓝海，未来对他是非常大的增量。
问：自动驾驶的最新技术进展和整车的应用情况如何？
答：自动驾驶是逐步演进的过程。其中一在于技术，二在于法规。
以L3为例。最早公开说要做L3的车型是奔驰。目前，自动驾驶中性价比最高的就是L2 ，以及L2+ 。其实对于很多车厂来说，短期来讲也是顾虑L3的。因为从法律上讲， L3跟L2在法律界定上是不一样的。现在， L2及L2+一般在中高端车型上面有逐步的使用过程。
未来，随着技术的升级以及法律的逐步完善， L3普及之后，芯片技术的升级非常重要，最终过了L3 ，往L4、L5走会更快。所以L3是一个非常关键的点，目前也可以看到逐步的一些变化。
但是现在，实用性最强的还是L2及L2+ ，包括绝大部分车厂在讲自动驾驶的时候还是强调L2+ 。虽然从配置上讲，我知道有些车型的配置其实已经超过L3的要求了。
问：电子领域下半年会有哪些行业机会？又要防范哪些潜在风险？
答：现在这个点，我觉得不用那么悲观。关于行业的周期、效益、需求，我们刚刚也做了非常深入的讨论，投资机会无非也是沿着下游需求好的方向去走。未来，我们还要密切观察手机是不是到底，一旦见底，电子行业整个都活了。
所以对于电子而言，我觉得要分几条线。第一是含车量，可以沿着含车量相关的公司走。第二是高质量的国产化替代，这里面涉及的国产设备和材料，跟需求没什么太大关系。只要做出来更高端的芯片产品，就会是一片蓝海，这也是我们要寻找的机会。另外，我们在找一些结构性的创新机会，包括军工电子。
同时，我们也在密切关注手机等消费电子的见底。一旦见底，它不仅是对这些公司的影响，对于有些大平台公司而言，此前因为手机的拖累导致估值压到底部，甚至他们会具备双击基础。所以我觉得，电子还需要密集的观察，这时候我们不用太悲观。