bilibili|财华洞察 | 内卷的短视频，B站如何破局？( 二 ) 短视频|毛利率|营收

拖累其毛利率表现的主要原因是占比最大的收入分成成本同比大增27.58% ，内容成本亦增加38% ，大大蚕食了收入的增长，见下图。

较为温和的收入增长，不断膨胀的经营成本，偏低的毛利率，或是B站始终无法扭亏的主要原因。试想扣除了庞大的经营成本后只剩余15%的毛利，又如何能应付占收入比重达到24%的销售和营销开支，以及占了23%的研发开支。
因此， B站第2季账面净亏损达到20.07亿元，较上年同期扩大了79.10%；非会计准则净调整股东应占净亏损则达到19.64亿元，较上年同期扩大48.43% 。见下表，季度亏损进一步扩大，已达到有记录以来的最大值。

不过，管理层却对前景颇为乐观。
毛利率见底？
管理层在业绩发布会上预计， B站的2022年第3季收入有望达到56亿元至58亿元，高于2021年第3季的52.07亿元和2022年的2季的49.09亿元。
首席财务官在业绩会上预计， B站下半年收入或可恢复增长势头，毛利率有望逐步改善，第4季或可达到20% 。
从下图可见， B站上一次季度毛利率在20%以上还是在2021年第2季。
他还表示，接下来会继续采用严格的开支控制措施，有信心下半年在继续扩大用户基础的同时，恢复经营利润率，并缩窄净亏损，预计B站的非会计净亏损率有望由第2季的40%下降至第4季的30%左右。

首席财务官的预期有没有可能达成？
平台内卷怎么破？
最开始从美股大型互联网企业，包括Meta（META.US）、谷歌（GOOG.US）、微软（MSFT.US）的最新一季业绩，已显示出全球经济放缓如何造就了广告行业的疲态，腾讯季绩的发布，进一步印证了广告主投入的退守，所以B站最新的广告营收实现增长，确是颇为难得的逆势之行。
全球平台运营商，都毫不例外地采用开源节流的方式，在经济逆流中巩固地位，在这方面腾讯也有非常清晰的战略措施：关闭特定非核心业务、优化表现欠佳业务、收紧对营销推广项目的把控、提升成本效益以及优化员工队伍和控制员工成本。
B站也采取异曲同工之策。
在开源方面，陈睿表示：在当前充满挑战的环境中， B站应该更专注——将最好的资源集中在核心业务中，核心业务是什么？视频和增长，这里的增长不仅仅指用户增长，还包括营业额增长。
陈睿认为增长预期得到三个因素的支持：1）视频化是一个全球趋势，这种趋势至少在未来三年将会持续，这将继续推动B站的更长远增长；2）年轻一代需要拥有自己的文化和娱乐内容， B站有一半的用户不到25岁，为什么他们使用B站，因为B站能够提供他们所需的文化和内容产品。 3）消费升级仍是消费领域最大的驱动力，内容消费将成为Z世代的主流，他们会更愿意进行文化消费。
有意思的是，最近B站推出了类似于抖音的竖屏模式（Story Mode），第2季的竖屏视频日均播放量同比增长超400% ，主要因为新推出，基数较低。管理层认为竖屏模式将成为其内容生态的补充，以满足用户的特定碎片化观看需求。
管理层在业绩发布会上表示，竖屏模式也有望成为新的广告创收来源，但更长远而言，仍有赖于其内容生态、产业化和整合营销解决方案的能力。
首席运营官李旎提到，下半年广告业务仍将专注于两个方面：1）基建，增强算法和数据的建设和优化不同场景的实现，以提升产品的运营效率；2）为游戏、电商、快消品、汽车产业等垂直细分市场提供完善的一站式解决方案。
下半年广告主的预算计划仍存在很大的不确定性，但B站管理层表示，会通过更多场景和变现方式（例如竖屏模式）等，扩大市场份额。